第四章财务管理练习题及答案.pdf

该【第四章财务管理练习题及答案 】是由【青山代下】上传分享，文档一共【14】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【第四章财务管理练习题及答案 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。:..第四章练****题一、()。,普通股每股利润相等时的()。,也可以用相对数表示。用相对数表示的计算公式为()。=每年的资金费用/=每年的资金费用/(筹资数额—筹资费用)=每年的用资费用/筹资数额D资金成本=每年的用资费用/(筹资数额—筹资费用)()。,筹资费用率为5%,上年股利率为14%,预计股利每年增长5%,所得税率33%。则该普通股成本率为()。%%%%、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金1,000万元,分别为300万元、100万元、500万元、100万元,资金成本率分别为6%、11%、12%、15%。则该筹资组合的综合资金成本率为()。%%%%,同普通股成本负相关的是()。,000万元,本期实际利息费用为1,000万元,则该公司的财务杠杆系数为()。()。,须支付固定资金成本的债务资金所占比重越大,企业的财务杠杆系数()。,第一年股利率为15%,筹资费率为4%。%,则股利逐年增长率为()。%%%%,资金成本属于()范畴。:..,债券面值为100元,债券的票面利率为8%,每年付息一次。企业发行这笔债券的费用为其债券发行价格的5%。由于企业发行债券的利率比市场利率高,因而实际发行价格为120元。假设企业的所得税税率为15%,则企业发行的债券成本为()。%%%%,其区别主要在于()。,而普通股没有。,而留存收益不用考虑。。。()为权数,对各种资金成本进行加权平均计算出来的。()。。。。。()的存在,当业务量发生较小的变化时,利润会发生较大的变化。,直接材料应属于()。,销售量变动对()产生的作用,称为经营杠杆。.()对投资者收益的影响称为财务杠杆。()。,如果企业的债务为零,那么企业的财务杠杆系数则为()。,研究资金结构问题主要是研究()。()来表示。:..()。——每股利润分析法分析资金结构以选择筹资方式,没有考虑到的因素有()。,这里所比较的成本是指()。,谁也没有绝对的控制权,则这个企业可能会更多地采用()的方式来筹集新的资金。,不同的行业资产负债率是不尽相同的。就工业、交通运输、贸易三个行业而言,其资产负债率从高到低的排列是()。、贸易、、工业、、工业、、交通运输、,如果一个企业的经营杠杆系数为3,支付的负债利息为0,那么,这个企业的复合杠杆系数为()。、,属于酌量性固定成本的有()。().,影响债券成本的有()。,优先股的资金成本比债券为高,其原因主要有()。,,=D/Vo(1—f)的计算公式来计算普通股的成本,是因为():..()。、边际贡献和息税前利润三者之间的关系,以下各种说法正确的有()。,,,,()等影响。,下列各种说法正确的是()。,,,,()。、企业,、企业,、企业,、企业,,会对企业资金结构形成较大影响的有()。,必须根据()等因素综合考虑。,其作用体现为()。:..,可以分为()。()等数据才可以计算出来。,以下的说法错误的有()。()()。、,为了保证少数股东的绝对控制权,一般倾向于采用优先股或负债方式筹集资金,而尽量避免普通股筹资。(),比如固定资产比重大的企业应相应保持较高比重的长期资金。(),企业不能无偿使用资金,必须向资金提供者支付一定数量的费用作为补偿。因此,资金成本是指企业使用资金必须支付的各种费用。(),随着筹资数额的增加,资金成本不断变化。当企业筹资数额很大,资金的边际成本超过企业承受能力时,企业便不能再增加筹资数额。(),普通股资金成本的计算与留存收益资金成本的计算相同。()“固定成本”与“变动成本”概念,是相对于成本总量变化与业务量变化之间的关系而言的。如果是就产品的单位成本来看,则情况恰好相反,“固定成本”反而是变动的,“变动成本”反而是不变的。(),产销量的变动率与边际贡献的变动率不等,但与息税前利润的变动率相等。(),我们可以表述为:在其他因素不变的情况下,固定成本越高,经营杠杆系数越大,息税前利润的增长速度比产销量的增长速度越快,从而使得经营风险越小;反之,则越大。(),在于因债务而支付的利息等资金成本可以在企业所得税税前列支,起到了节税的作用,从而增加了投资者的可分配利润。而股票等自有资金则不存在这种作用。(),企业综合资金成本高低取决于资金总额。():..。(),总杠杆系数为3。(),则财务杠杆系数为1.()(股)息率相同时,企业举债筹资产生的财务杠杆作用和发行优先股产生的财务杠杆作用是相同的。(),边际资金成本为零时,资金结构最佳。(),因此其资金成本较低。()。().();同样,没有财务风险的企业也就没有经营风险。(),所以,在一定的限度内增加债务,就可以降低企业总的资金成本;反之,则会提高企业总的资金成本。(),因为当其筹集的资金超过一定的规模时,原来的资金成本就会增加。(),在实际工作中,要准确地确定最佳资金结构几乎是不可能的。(),如果企业的销售和盈余具有周期性,则负担固定的财务费用比较有可能,因而可以适当地增加企业债务资金的比重。()、企业的销售增长情况、利率水平的变动趋势等因素,与企业所处行业没有多大的关系。(),与可利用资金成反比。()。()、利息和所得税税率,与企业的自有资金的多少无关。()。(),因此普通股筹资的资金成本较低。()。(),债转股是一种筹资手段。四、计算分析题(计算结果请保留两位小数),上一年公司对外发行普通股的股利率为12%,预计股利每年增长率3%。试计算该公司留存收益成本。,负债比率为40%,负债利息率为l0%。该年公司实现息税前利润70万元,公司每年还将支付4万元的优先股股利,所得税率33%。求该公司的财务杠杆系数。,债券面值为1,000万元,:..溢价发行,实际发行价格为面值的110%,票面利率为10%,每年末付一次利息,筹资费率为5%,所得税率33%。试计算该债券的成本。,借款年利率为12%,%,所得税率33%。试计算该银行借款成本。,000万元优先股,筹资费率为3%,年股利率为11%,所得税率33%。计算该优先股成本。,000万元,筹资费用率6%,第一年末股利率为12%,预计股利每年增长2%,所得税率33%。计算该普通股成本。。债券期限为5年,面值为100元,发行费率为5%。根据当时的市场利率,公司决定以面值发行,并将债券票面利率核定为10%。由于各种原因,公司在印好债券后又推迟了发行工作。待公司再准备发行时,市场利率已发生了变化,5年期的市场利率已降低到了7%。因此,为保护公司的利益,公司不得不调整其债券的发行价格来发行。假设公司当年的企业所得税税率为33%,试计算确定南方公司发行这批债券的发行价格和实际资金成本。:银行借款300万元、企业债券300万元、优先股1000万元、普通股2400万元,各自的资金成本分别为7%、10%、15%、20%。公司为了扩大生产经营规模,决定再准备通过各种渠道,采用各种方式筹集一笔新的资金2000万元。公司欲使资金结构达到最优。这一最优的资金结构是:银行借款、企业债券、优先股、%、%、25%、60%。经公司分析测算,由于各种筹资方式所筹集的资金的增加导致筹资成本的上升情况如下表所示。试计算确定:(1)银行借款、企业债券、优先股、普通股所新筹集的资金数和相应的资金成本;(2)公司筹集2000万元资金的边际成本;(3)公司所有资金的综合资金成本。附表华丽公司筹资资料筹资最新资金新筹资的数量范围(万资金方式结构元)%20以下7借款20~40840~%50以下10债券50~10011100~20012:..200~40013400以上14优先25%100以下15股100~30016300~60017600以上18普通60%500以下20股500~1,000211,000~2,000222,,变动成本率为40%,债务筹资的利息总额为60万元(公司未发行优先股),单位变动成本50元,销售数量为40000件。试计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数。五、,其中按面值发行债券2000万元,票面利率10%,筹资费率2%;发行优先股800万元,股利率为12%,筹资费率为3%;发行普通股2200万元,筹资费率5%,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增。所得税率为33%。要求:(1)计算债券成本;(2)计算优先股成本;(3)计算普通股成本;(4)计算综合资金成本。,现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下表所示:筹甲方案乙方案资方式筹资资金筹资额(万资金额(万元)成本元)成本长2009%1809%期借款30010%%债50012%62012%券普通股合10001000计试确定该公司的最佳资金结构。:..一、单项选择题1A2D3D4D5C6A7B8B9B10B11C12D13A14B15C16B17D18A19A20C21C22A23C24B25A26B27C28D29C30D二、、判断题1√2√3X4√5√6√7X8X9X10X11√12X13X14X15X16X17X18X19X20√21√22√23X24X25√√29X30√31X四、:留存收益成本=D/V+g=I+g=12%+3%=15%:财务杠杆系数(DFL)=[EBIT/(EBIT-I-d/(1-T))]=70/[70-600×40%×10%-4/(1-33%)]=:债券成本=I(1-T)/B0(1-T)=(1-T)/B0(1-f)=[1000×10%×(1-33%)]/[1000×110%×(1-5%)]=%:银行借款成本=I(1-T)/1-f=12%(1-33%)/1-%=%:优先股成本=D/P。(1-f)=i/1-f=11%/1-3%%;普通股成本=D1/V。(1-f)+g=i/(1-f)+g=12%/(1-6%)+2%=%:根据题意,债券发行价格计算为:P=100/(1+7%)5+∑(100×10%)/(1+7%)t=100×+10×=(元)计算债券的实际资金成本:Kb=100x10%x(1-33%)/[(1-5%)]x100%=%所以,,%.:根据题意,计算华丽公司的筹资总额分界点如下::..单位:万元筹资方资金成特定筹筹资总点额分界筹资总式本(%)资范围额范围20以20/=800800以下银7下40/=1,60060/0800---1,60020---=2,4001,600---2,400行80---------2,400以上40---6借9060以款10上50以50/=400400以下发10下100/0125=800400---80050---1200/0125=1,600400/800---1,60行11000125=3,2000100----------1600---3,200债122003,200200---以上券13400400以14上100以100/=400400以下优15下300/=1,200600/400---1,200100---=2,4001,200---2,40先16300--------0300---2,400以上股17600600以18上500以500/=833833以:..普20下1,000/=1,6672,0下500---00/=3,333833---通211,000-------1,6671,000---2,1,667---3,33股2200032,0003,33323以上以上根据上述计算结果,可以得到新的筹资范围如下:400万元以下400---800万元800---833万元833---1,200万元1,200---1,600万元1,600---1,667万元1,667---2,400万元2,400---3,200万元3,200---3,333万元3,333万元以上对以上新的筹资范围计算加权平均资金成本,:序号筹资总额范围(万筹资方资金结构资金成本(%)边际成本(%)元)--:..833------:..(1)根据以上计算结果,我们可以得出银行借款、发行债券、优先股、普通股所筹集的资金数和相应的资金成本分别为:银行发行优先股普通股借款债券新筹资金数(万元)502505001200资金边际成本(%)9131722(2)公司筹集2000万元资金,其筹资范围落在第7个筹资总额范围之内,即1667万元至2400万元之间。因而,%。(3)公司所有资金的综合资金成本可以计算如下:资金综合成本=300/6000×7%+300/6000×10%+1000/6000×15%+2400/6000×20%+50/6000×9%+250/6000×13%+500/6000×17%+1200/6000×22%=%+%+%+8%+%+%+%+%=%(1)计算经营杠杆系数由于:变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/变价所以:变价=单位变动成本/变动成本率=50/40%=125(元)由于:边际贡献=销售收入—变动成本=125×4-50×4=300(万元)所以:经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=300/200=(2)计算财务杠杆系数财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=EBIT/(EBIT-I)=1+I/(EBIT-I)=1+60/(200-60)=(3)计算复合杠杆系数由于:固定成本=销售收入—变动成本—息税前利润=125×4-50×4—200=100(万元)所以:复合杠杆系数=(p-v)Q÷[(p-v)Q-a-I]=300/(300-100-60)=、:(1)债券成本=[10%×(1-33%)]/(1-2%)=%(2)优先股成本=12%/(1-3%)=%(3)普通股成本=12%/(1-5%)+4%=%(4)综合资金成本=2000/5000×%+800/5000×%+2200/5000×%=%:甲方案的加权平均资金成本为:200/1000×9%+300/1000×10%+500/1000×12%=%+3%+6%=%乙方案的加权平均资金成本为:180/1000×9%+300/1000×10%+50/1000×:..由于:甲方案的加权平均资金成本小于乙方案所以:甲方案形成的资金结构最佳