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新型电力系统(储能+电网)周报:关注IGBT短缺对储能PCS行业的影响.pdf


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】的内容,可以使用淘豆网的站内搜索功能,选择自己适合的文档,以下文字是截取该文章内的部分文字,如需要获得完整电子版,请下载此文档到您的设备,方便您编辑和打印。:..2022年3月20日电力设备新能源关注IGBT短缺对储能PCS行业的影响——新型电力系统(储能+电网)周报20220320电力设备新能源储能:买入(维持)1、在今年IGBT整体短缺的背景下,我们对储能PCS板块的思考如下:(1)对今年的储能装机量影响不大:储能变流器产品利润率更高,一方面对IGBT的涨价容忍能力更强,另一方面逆变器厂商在内部资源调配上会有倾斜。所以整分析师:殷中枢体来看,此因素整体不会影响到储能的整体装机量。因此,维持2022年全球储执业证书编号:S0930518040004能行业仍将保持超过100%的增速的预测。************(2)IGBT行业国产替代进程加速,户用场景基本满足需求:目前国产IGBT厂***************家产品在35KW以内的场景性能指标已经基本满足需求,因此在全球户用光储分析师:郝骞上,逆变器厂商使用国产IGBT的比例将提升。执业证书编号:S0930520050001(3)仍需持续关注IGBT行业的涨价与供需情况:以固德威2019年披露数据为************例,逆变器成本中93%为材料成本,材料中IGBT价值量占比约11%,若涨价*****************10%,会带来约1%的毛利率下降,对逆变器公司的整体盈利能力有所侵蚀。2、估值:行业高增速下,板块估值已经回归合理区间。在原材料成本高位的情分析师:黄帅斌况下,我们预计2022年全球储能行业仍将保持超过100%的增速。从2021年执业证书编号:S0930520080005************11月底的阶段性高点开始,截至3月18日,整个储能板块回调30%左右。这***********************一阶段的回调之后,整个板块的估值已经回归合理区间。未来储能估值的锚主要基于3点,(1)宁德时代锂电龙头估值;(2)逆变器龙头估值;(3)储能行业实际增联系人:陈无忌速,需持续跟踪。根据我们预测,对应3月18日收盘价,宁德时代2022/2023************年PE为41/29倍;阳光电源2022/2023年PE为45/34倍。******************3、投资建议:电池环节:推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科,关注鹏辉能源;联系人:和霖PCS领域:推荐阳光电源、星云股份、盛弘股份,关注德业股份、禾望电气、************锦浪科技、固德威;系统集成领域:关注派能科技、思源电气、科士达;消防与***************热管理领域:关注英维克、青鸟消防、国安达、高澜股份、同飞股份。电网:300指数对比图1、估值:估值中枢逐步回调,已逐步接近相对合理的配置空间。2021年11-1293%月份,市场对于电网投资预期高涨,赋予电网新基建板块更多的成长属性,使得67%板块PE水平抬升。之后出于海外加息、国内稳增长背景下的选择,电网新基建板块的估值中枢逐步回调。根据wind一致预期,对应3月18日收盘价,国电42%南瑞2022年PE为25倍。16%2、投资方面:加快建设新型电力系统背景下,“十四五”期间电网投资力度加大,部分领域结构性投资机会较大。建议关注:1)特高压及GIL:国电南瑞、12/2003/2107/2110/2102/22许继电气、四方股份、特变电工、安靠智电;2)电网侧储能:文山电力、南网沪深300科技、宝光股份、智光电气、思源电气、四方股份;3)智能电表:炬华科技、资料来源:Wind安科瑞、林洋能源、海兴电力、煜邦电力;4)节能变压器:云路股份、安泰科技、扬电科技、国网英大;5)电网智能监控检修:杭州柯林、智洋创新、申昊科技、亿嘉和、南网科技。◆风险提示:储能降本不及预期风险;储能政策支持力度不及预期风险;电力交易市场化改革进展不及预期风险;国家电网投资力度低于预期风险。证券研究报告:..电力设备新能源目录1、本周重点事件...................................................................................................................32、行情回顾..........................................................................................................................43、风险分析..........................................................................................................................4-2-证券研究报告:..电力设备新能源1、、三峡集团合作投建储能及新能源项目。3月17日,永泰能源与长江电力、三峡集团河南分公司签署《合作协议》,拟在河南省郑州市设立合资公司,共同出资在河南全省投资建设储能项目及其他新能源项目,预计到2030年投资建设和运营管理的储能项目和其他新能源项目总装机规模达到10GW。(北极星储能网)“光伏+储能”方式开发建设。3月16日,河北省能源局发布关于《屋顶分布式光伏建设指导规范(试行)》的通知。根据文件,本规范规定了屋顶分布式光伏项目工作流程、规划要求、项目立项、本体设计、接网设计、工程建设、并网调试、工程验收、调控与保护、运行维护、交易结算、用电监察、项目评价等应遵循的基本要求。(北极星储能网)。3月18日,欣旺达电子股份有限公司发布公告称,欣旺达电子股份有限公司子公司欣旺达汽车电池拟与什邡市政府签署《什邡市人民政府项目投资协议书》。该项目投资主要用于新建动力电池及储能电池电芯、模组、PACK、电池系统等生产基地。该项目计划总投入80亿元,计划建设20GWh动力电池及储能电池生产基地。(北极星储能网),预计配储20MW/40MWh。3月14日,新疆克拉玛依市政府发布了2021-2022年度保障性并网光伏发电项目竞争配置优选项目业主工作的公告。公告中提出新增保障性并网光伏规模为20万千瓦,在克拉玛依市2021-2022年保障性并网光伏项目竞争配置参考评分内容中提出按照不低于装机规模10%配套储能调峰设施,时长不少于2小时,预计配储20MW/40MWh。(北极星储能网),。,为未来的业务增长提供资金,。该公司表示,已对其高级担保信贷额度进行了修订和重述,该信贷额度与由美国银行牵头的贷方安排,。(中国储能网)-3-证券研究报告:..电力设备新能源2、行情回顾2022年年度收益:(截至20220318)%,电力设备及新能源(中信一级)%,。子板块中,%,储能指数(万得)%。月行情:(20220301~20220318)本月电力设备及新能源(中信一级)%。。整体市场表现方面,%。%,%。电力设备子板块中,%,储能指数(万得)%。周行情:(20220314~20220318)本周电力设备及新能源(中信一级)%,。整体市场表现方面,%,%,%。电力设备子板块中,%,储能指数(万得)%。目前P/E(TTM):电力设备及新能源(中信一级)。子板块中:,储能指数(万得)。图1:储能、电网PE情况资料来源:Wind,截至202203183、风险分析1、储能:(1)储能降本不及预期风险:新能源发电+储能不能与火电抗衡,将会影响对储能的需求;-4-证券研究报告:..电力设备新能源(2)储能政策支持力度不及预期风险:国内在新能源发电+储能达到平价之前,储能的发展很大程度依赖于政策的扶持和补贴,若政策支持力度减弱,储能行业发展速度或将减缓;(3)电力交易市场化改革进展不及预期风险:电力交易市场化改革对于储能发展有促进作用,限电率等规定限制光伏风电和储能的大规模装机。2、电力设备:(1)国家电网投资力度低于预期风险;(2)能源系统变革进度不及预期风险。-5-证券研究报告:..行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%;评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上;级无评级因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。A股主板基准为沪深300指数;中小盘基准为中小板指;创业板基准为创业板指;新三板基准为新三板指数;港股基准指数为恒生基准指数说明:指数。分析、估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证,本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作,光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格,负责本报告在中华人民共和国境内(仅为本报告目的,不包括港澳台)的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(panyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。特别声明光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)创建于1996年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可,本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。本公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货公司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。此外,本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。本报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息,但不保证及时发布该等更新。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。不同时期,本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的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  • 时间2024-04-13