宋献中：《中级财务管理》课后习题答案.doc

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σB=%(2)σAB=(3)σP=(60%)2×(%)2+(40%)2×(%)2+2×60%×40%××%×%=%.(1)完成的表如下所示:证券组合的期望收益率和标准差投资组合投资结构(WA,WB)E(Rp)σpABCDEFGHI(0,1)(,)(,)(,)(1,0)(,-)(1,5,-)(,-)(2,-1)4%%7%%10%%13%%16%%%%5%%%%10%精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------(2)根据计算结果做图(略)。2.(1)∵%>%,∴该投资可行。(2)做出资本市场线(略)。3.(1)方案Eσ2σVA16%%%%(2)ρAC===1βB=0βC==-=10%+1×(16%-10%)=16%RB=10%RC=10%+×(16%-10%)=%RD=10%-×(16%-10%)=%评价(略)。第3章■基本训练□⒈ × ⒉ √ ⒊ × ⒋√ □.(1)净现值项目利率ABC10%2438元1942元1364元25%760元760元600元(2)IRRA=% IRRB=% IRRC=40%(3)当利率为10%时,(元)%%%-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------会计收益率33%13%25%回收期(年)=2000元 d= Q==15%NPV=204元∵NPV>0,∴该项目可行。.∵NPV=>0,∴该项目可行。2.(1)年净现金流量=220000元净现值=220000×(P/A,12%,10)-1000000=243049(元)(2)敏感系数(设变动率为15%)--(3)编制敏感分析表(变动百分比为-20%、-15%、-10%、10%、15%、20%)(台)20002000现金临界点(台)1200806财务临界点(台)26272935从计算结果来看,该项目存在较大风险。精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------4.(1)年折旧额=(6000-1000)÷3=5000(元)第一年税后利润=20000+(10000-5000-5000)×(1-40%)=20000(元)第二年税后利润=20000+(20000-10000-5000)×(1-40%)=23000(元)第三年税后利润=20000+(15000-6000-5000)×(1-40%)=22400(元)(2)第一年税后现金流量=(20000-20000)+5000=5000(元)第二年税后现金流量=(23000-20000)+5000=8000(元)第三年税后现金流量=(22400-20000)+5000+1000=8400(元)以12%为贴现率计算净现值:5000×+8000×+8400×-16000=(元)∵NPV>0,表明IRR>12%,∴方案可行。5.(1)净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资NPV3=875×+300×+540×2×33%×-3000=-(万元)没有影响。。:初始投资=3000万元1~4年每年的营业现金流量:净利润=500*(1-33%)=335万元,折旧=3000*(1-10%)/5=540万元营业现金流量=335+540=875万元第四年末终结点流量:回收残值=300万元,清理净损失减税=540*33%=,NPV(4)=每年现金流入现值+残值现值+清理损失减税-原始投资=875*+300*+*-3000=:初始投资=3000万元1-3年每年的营业现金流量:营业现金流量+335+540=875万元第三年末终结点流量:回收残值=300万元,清理净损失减税+540*2*33%=(3)=875*+300*+*-3000=-:(N-3)/(4-3)=[0-(-)]/[-(-)],N=。■基本训练□□-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------债券资本成本Ki=%=%3.=%=%=%×24%+%×16%+15%×50%+%×10%=%4.=EBIT=900(万元)当预计公司的息税前收益EBIT小于900万元时,应采用(1)方案筹资,股东的每股收益最大;当EBIT大于900万元时,应采用(2)(万元)资本结构筹资总额分界点(万元)筹资范围(万元)银行借款12%14%18%150300—30%150÷30%=500300÷30%=10000~500500~10001000以上普通股16%19%22%25%210560840—70%210÷70%=300560÷70%=800840÷70%=12000~300800~12001200以上由表可得六组筹资成本不同的筹资总额范围:0~300万元,300万元~500万元,500万元~800万元,800万元~1000万元,1000万元~1200万元,1200万元以上。分别计算这六组的综合资本成本即加权平均边际资本成本:精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------筹资范围资本总类资本结构个别资本成本资本结构×个别资本成本综合资本成本(万元)0~300银行借款30%12%%普通股70%16%~500银行借款30%12%%普通股70%19%~800银行借款30%14%%普通股70%19%~1000银行借款30%14%%普通股70%22%~1200银行借款30%18%%普通股70%22%%18%%普通股70%25%,DC组合,DCA组合三个方案均可行。DCA组合,%,%,投资总收益为260万元,。DC组合,总投资额为900万元,%,筹资总成本为20%。2.(万元)=×(1+10%×)-=(元)(万元)资本结构筹资总额分界点(万元)筹资范围(万元)发行债券8%9%30—40%30÷40%=750~7575以上普通股15%16%60—60%60÷60%=10000~10001000以上筹资范围资本总类资本结构个别资本成本资本结构×个别资本成本综合资本成本(万元)精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------0~75发行债券40%8%%普通股60%15%~1000发行债券40%9%%普通股60%15%%9%%普通股60%16%■基本训练□□.(1)=(万元)(2)(万元)(3)=570(万元)(4)=390(万元)2.(1)=30(万元)(2)=20%(3)=(元)3.(1)发放10%的股票股利所有者权益项目发放股票股利前发放股票股利后普通股股数500万股550万股普通股3000万元3300万元资本公积2000万元2700万元未分配利润3000万元2000万元所有者权益合计8000万元8000万元每股账面价值8000万元÷500万股=16元/股8000万元÷550万股=(2)以2:1的比例进行股票分割所有者权益项目股票分割前股票分割后普通股股数500万股(每股面额6元)1000万股(每股面额3元)普通股3000万元3000万元资本公积2000万元2000万元精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------未分配利润3000万元3000万元所有者权益合计8000万元8000万元每股账面价值8000万元÷500万股=16元/股8000万元÷1000万股=8元/.(1)(万元)(2)(万元)(3)(500-350)/500=30%2.(1)增发股票数为100万股×10%=10万股,应从未分配利润中转出资金的数额为:10万股×10元=100万元,故未分配利润余额为0。(2)发放股票股利后的每股市价为:(元)股价降低幅度为:(3)股东市场价值为:1000×(1+10%)×=10010(元)(4)普通股的股本结构不会发生变化。3.(-)÷(1+)=(元)第6章■基本训练□.×2.√3.×4.√5.×6.√7.×8.√□.(1)(元/股)(2)V=+=(元/股):精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------3.(股)4.(元/股)①(元/股)(元/股)(元/股)②应当进行股票分割,股票分割后普通股股数为4000000份。(元/股)(元/股)(元/股)③%,,%。④是的,都是按每股收益50%固定型股利政策。⑤可见A公司负债比率最高,与B公司的资产负债率比较相近。精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------⑥B公司:K=+%=%C公司:K=+%=%将这两个K值代入公式,推导出A公司的股票价格范围:根据B公司的K值,A公司的股票价格=/(%-%)=(元/股)根据C公司的K值,A公司的股票价格=/(%-%)=(元/股),即A公司的股票价格可能范围为:~。⑦A公司的股票价格可能范围为:~。⑧按22元计算,可获得资本金22×(1-8%)×400000=8096000(元)。第7章■基本训练□.×2.×3.√4.√5.×6.×7.√□=10×%×(P/A,10%,3)+10×(1+10%)-3=(万元)∵95242>94000,∴对购买者有吸引力。%。2.(1)当市场利率为10%时,发行价格为:1000元。(2)当市场利率为12%时,发行价格为:。(3)当市场利率为8%时,发行价格为:。(元)4.①到期收益率为9%时,VA=,VB=。②到期收益率为8%时,VA=,VB=。③当收益率变化时,长期债券价值的变化幅度大于短期债券。④到期收益率为8%,期限均缩短1年时,VA=,VB=。⑤当债券期限变化时,短期债券价值的变化幅度大于长期债券。==5000000÷=≈1319000(元)借款分期偿还计划表单位:元年度年偿还额年付息额本金偿还额本金剩余额 ①②=④×i③=①-②④=④-③0———100000001181900010000008190009181000218190009181009009008280100