白酒行业投资分析.docx

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左右,,统计上也比较显着〔见表3和表4〕,工业增添值增速长久来看有6个月的当先,统计上比较显着,但假如只看近来几年这类当先成效统计上其实不是很显着〔见表3和表4〕。我们进一步剖析下造成长久和短期有关性和当先关系出现较大差别的原由〔见图14〕。历史数听说明:2003-2004年时期,我国宏观经济进入新一轮扩充周期,固定财产投资出现了迸发式增添,带动工业公司利润和财政收入的忽然高增添,使得财政收入增速短时间内表现出“前高后低〞现象,而白酒销售收入增速在这一时期向来上升,使得二者短期内趋向不一致,有关性不强,但在其余时间段,财政收入相对白酒销售收入有1-2个月的当先成效:财政收入的增添不单意味着公司盈余能力的增添,并且也意味着居民薪资收入的增添,从而将增添白酒的花费需求,提高白酒行业景心胸。家产经济:汽车销量和白酒产量增速有当先作用这里我们主要从各行业之间的互相关系出发,比如行业上下游关系、实体经济周期关系来研究白酒行业景心胸。我们主要选用的经济指标包含:商品房销售面积白酒行业投资剖析白酒行业投资剖析19白酒行业投资剖析增速、新动工面积增速、汽车销量增速和白酒产量增速。在实体经济周期中:衰败早期,和宏观经济亲密有关的投资品先下滑,而后是耐用花费品〔如汽车〕,再是高档花费品〔如高档白酒〕;在复苏早期,投资品、耐用花费品先复苏,而后是高档迅速花费品复苏,以后是民众花费品。所以,从经济周期这个角度看,汽车和房地产的销量、产量和价钱等指标对白酒行业的景气有必定的当先作用。从另一个角度也能够看到,因为汽车属于豪侈花费品,汽车需求的上升代表了居民手中财产的上升和对豪侈品花费的偏好,从而会增添对高档白酒等商品的需求,所以汽车增速也可作为白酒销售收入增速的当先指标。研究结果说明:长久来看,汽车销量增速、商品房销量增速和白酒销售收入增速有关性其实不高,并且是负有关〔见表5〕,主要原由在于2002-2004年时期,跟着新一轮经济扩充周期的出现,经济处于高增添状态,跟着居民收入的增添和对豪侈品购买力的增强,汽车、商品房和白酒的销量增速都处于上升趋向,但二者随经济增长的增添弹性不同样〔白酒主要以中低档白酒为主,弹性较小〕,结果是汽车销量的增速在短期内远高于白酒销量的增速,尔后有回落,最后使得这一时期当先关系不是很显着〔见图17和图18〕;但短期来看〔2005-2021〕这些指标表现出较好的领先关系〔见图17和表6〕白酒产量增速的变化必定程度上反应了厂商对未来白酒行业景气状况的预期:假如厂商预期未来白酒景气上升,会提早增添产量;假如厂商预期未来白酒景气下降,会提早减少产量。联合图〔19〕和统计数据〔表5和表6〕,我们发现长久来看白酒行业投资剖析白酒行业投资剖析20白酒行业投资剖析