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《收益和风险》.ppt


文档分类:金融/股票/期货 | 页数:约36页 举报非法文档有奖
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该【《收益和风险》 】是由【相惜】上传分享,文档一共【36】页,该文档可以免费在线阅读,需要了解更多关于【《收益和风险》 】的内容,可以使用淘豆网的站内搜索功能,选择自己适合的文档,以下文字是截取该文章内的部分文字,如需要获得完整电子版,请下载此文档到您的设备,方便您编辑和打印。第四章收益和风险第一节证券投资的收益一、收益的衡量:收益率证券的收益包括资本收益和股息〔债息〕收益。它是一个随机变量。设表示t时刻\期的收益率:Pt表示t时刻证券的价格。一般期限并非为一年。持有期收益率HPR一般HPR是指年收益率。编辑课件二、多期收益率: 设表示证券在时刻t的k期收益率。收益率的算术平均法和几何平均法。〔年收益率〕三、期望收益率:为了对未来不确定收益率的描述引出期望收益率。期望收益率的计算:、对数收益率:主要用于研究长期收益性质:(1)对数收益率的取值范围是整个实数轴。(2)多期对数收益率只是单期对数收益率的和。五、收益率的分布:实证说明:时间跨度越短,实际收益率越接近正态分布。但也存在缺陷:收益率有下限-1,;假设单期正态,那么多期就不是正态了〔多期是单期的积〕对数正态模型已成为金融资产定价理论的载体。收益率分布图见书P55。编辑课件五、投资组合及其收益率:设w(t)为投资者在时刻t的总财富,投资于n种资产。为时刻t第i种资产的持有量,为时刻t第i种资产的价格。那么:所有投资组合构成的集合称为交易策略集。它是n维权重空间的一个超平面,是n-1维空间。编辑课件投资组合的收益率:设,为投资组合的收益率,第i种资产的收益率。那么:总财富的收益率为各单项资产收益率按投资数量比的加权平均。编辑课件第二节证券投资的风险一、风险的来源风险是指投资收益率的不确定性。经营风险、财务风险、流动风险、违约风险系统风险和非系统风险二、〔计算公式和关系〕三、收益和风险的关系:单位收益所承担的风险编辑课件投资方案AB期望收益10%11%标准差2%3%!编辑课件第三节投资者的效用函数一、投资决策的准那么:::投资方案A投资方案B收益概率收益概率6100-625%050%5025%E(A)=6<E(B)=!:投掷一枚硬币直到正面出现为止,假设第i次发生,就得到奖金2的i-1次方。你愿意花多少钱玩这样的游戏?实验说明游戏者只愿意花2、3元钱玩这个游戏。但结论:最大期望收益准那么可能导致错误的选择!二、投资者效用:投资者的效用是财富的函数,而未来财富是不确定的,故效用是随机变量财富的函数。编辑课件在偏好理性公理假设下,效用函数的存在性。投资者的选择是效用最大化,非收益最大化!()=2000>E()=1950,E()=<E()=!!!编辑课件

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  • 时间2024-04-16