下载此文档

公司金融第五讲(全).pptx


文档分类:金融/股票/期货 | 页数:约66页 举报非法文档有奖
1/66
下载提示
  • 1.该资料是网友上传的,本站提供全文预览,预览什么样,下载就什么样。
  • 2.下载该文档所得收入归上传者、原创者。
  • 3.下载的文档,不会出现我们的网址水印。
1/66 下载此文档
文档列表 文档介绍
该【公司金融第五讲(全) 】是由【小屁孩】上传分享,文档一共【66】页,该文档可以免费在线阅读,需要了解更多关于【公司金融第五讲(全) 】的内容,可以使用淘豆网的站内搜索功能,选择自己适合的文档,以下文字是截取该文章内的部分文字,如需要获得完整电子版,请下载此文档到您的设备,方便您编辑和打印。公司金融2021/10/101第五讲实物期权和资本预算2021/10/102一、净现值法则的缺陷上一讲我们通过比较净现值法和其他资本预算方法,强调净现值法则的权威性和适用性。但是,净现值法也存在显著缺陷,表现在两个方面:一是净现值分析是一种主观预测;二是净现值分析是静态分析(除决策树分析法之外)。例如:在公司投资中,经常会遇到两种极端情况,如:A项目创造了一个盈利神话,B项目遭遇重大损失。如果我们把这两种情况用公司金融的语言来表述,无非就是项目净现值的实际走势和预期发生了严重背离。由于公司对项目未来存续期内的现金流的估计是建立在主观预期至上,有可能会造成预期值和实际值严重偏离。2021/10/,容易发生错误2021/10/104存在的问题:现金流是否高估?2021/10/105成接上例:如果从第6年开始,行业形成了竞争性差价,公司从第6年开始,失去了获得超额利润的能力,转而只能获得行业平均利润(价差为20元/件)。该项目的相关变量变化如表2:2021/10/1062021/10/,但项目投资过程在动态变化2021/10/108显然,根据净现值法应该拒绝该项目。但是,如果从第4年开始,市场对工业胶水的需求突然放大,若果投资人能够抓住机遇,加大投入,该项目后期的变量及现金流量将发生变动。2021/10/1092021/10/1010

公司金融第五讲(全) 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.