第二章财务目标、代理关系与财务原则.pptx

第一节财务目标
第二节代理关系
第三节财务原则
第二章财务目标、代理关系 与财务原则
本章学****重点:不同财务目标比较、代理关系理解、财务原则应用。
本章学****难点:股东财富最大化与企业价值最大化目标的比较评价,企业代理关系及其处理、财务原则的内涵与应用分析。
2018/2/19
一、企业目标
生存
发展
获利
力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力,减少破产的风险
筹集企业发展所需的资金
通过合理、有效的使用资金而使企业获利
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二、传统财务目标
(一)利润最大化
利润最大化的观点认为,企业财务管理的目标是使企业获得尽可能多的利润,因为利润代表了企业的价值增值程度。这种理论在以独资形式为主的社会经济中具有统治地位,因为在独资企业中利润代表了业主投资的增长程度。利润越多企业财富增加的越多,也越接近企业目标。
缺点:
(1)未考虑所获利润与投入资本的关系,未考虑投资者报酬
(2)未考虑资金的时间价值
(3)未考虑风险因素
(4)利润的多少易被操纵(会计政策选择)
在某种程度上,可能导致企业的短期行为
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(二)股东财富最大化
股东财富=股票价格×股份数
第一,概念清晰。股东财富最大化可以用股票市价来计量;
第二,考虑了资金的时间价值;
第三,科学地考虑了风险因素,因为风险的高低会对股票价格产生重要影响;
第四,股东财富最大化一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响股票价格,预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响;
第五,股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩。
缺点:
(1)不适用于非上市公司
(2)只强调股东利益
(3)股票价格并非公司所能完全控制
(4)未能消除因信息不对称所造成的经营者在其目标上的“道德风险”和“逆向选择”
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三、现代财务目标-企业价值最大化
(一)影响财务管理目标的各种利益集团
影响财务管理目标的利益集团符合的条件:
(1)必须对企业有投入
(2)必须分享企业收益
(3)必须承担企业风险
影响财务管理目标的利益集团包括:
(1)企业所有者
(2)企业债权人
(3)企业职工
(4)政府
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(二)企业价值最大化
企业价值是指企业未来现金流量的贴现值。反映了企业潜在或预期的获利能力。
优点:(1)考虑了资金的时间价值
(2)考虑了风险和报酬的关系
(3)有利于克服追求利润上的短期行为
(4)可以保障各类利益相关者的权益
缺点:(1)企业的价值过于理论化,不易操作
(2)对于非上市公司,只能对企业进行专门评估才能确定其价值,而评估很难做到客观和准确
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五、财务管理目标与社会责任
社会责任与利益冲突
很多情况下,公司的目标与社会目标是一致的,但也有许多例外。
可以通过制订一些法律进行约束,但是法律不能解决所有问题。
股东利益
社会责任
?
对员工的责任
对消费者的责任
对债权人的责任
对环境资源的保护与合理利用的责任
对所在社区经济社会发展的责任
对社会福利和社会公益事业的责任
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一、代理关系和代理问题(冲突)
代理关系,是指委托人雇用并授权给被委托人(代理人)代其行使某些特定的行动、彼此之间所存在的契约关系。
代理问题(冲突)是指由于委托人和代理人之间的利益不完全一致,而契约的不完善和信息的不对称又使委托人无法完全约束和监督代理人的各项行为,从而导致代理人可能会为追求自身利益的最大化而损害委托人的利益。
第二节代理关系
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二、股东与经营者之间的代理关系

股东希望以较小的享受成本提高企业价值或股东财富;
经营者希望在提高企业价值或股东财富的同时更多地增加享受成本。

(1)道德风险:经营者为了自己的目标,不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。
(2)逆向选择:为了自己的目标而背离股东的目标。
股东的目标
管理者的目标
实现资本的保值与增值, 最大限度地提高资本报酬,增加公司价值。

它表现为货币性收益目标
最大限度地获得高工资与高奖金;尽量改善办公条件,争取社会地位和个人声誉。
它表现为货币性收益与非货币性收益目标。