第二章财务管理的价值观念分解.ppt

2018/2/19
1
第二章财务管理的价值观念
学****目的和要求:理解时间价值和风险价值的含义,熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。
教学重点:
1、时间价值的含义、计算与应用;名义利率和实际利率的含义、计算与应用;年金的含义、种类、计算与应用。
2、风险及风险价值的概念;风险价值的计算与应用。
2018/2/19
2
§
一、货币的时间价值的概念
货币的时间价值指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,其价值增量与时间长短成正比,也称为资金(资本)的时间价值。
2018/2/19
3
西方的观点:
今天的1元> 明年的1元
∵股东投资1元→牺牲了1元的使用机会(消费权利)
→耐心的报酬
→报酬量与推迟的时间成正比
∴单位时间的这种报酬对投资的百分率→称为“时间价值”
2018/2/19
4
(英)经济学家凯恩斯认为:
时间价值在很大程度上取决于灵活偏好、消费倾向等心理因素。
评论:从资本家和消费者心理出发,高估现在货币的价值,低估未来货币的价值。
2018/2/19
5
马克思认为:
①     凯恩斯没有揭示时间价值的真正来源
——与时间无关
G-W-G′
G+△G
G-W…P…W′- G′

G+△G
m(剩余价值)
2018/2/19
6
②凯恩斯没能说明时间价值如何产生的
——用于投资的货币才有时间价值
③凯恩斯没能说明时间价值如何计算?
计算范围——应以社会平均的资金利润率或平均报酬率为基础,但不包括风险报酬和通货膨胀贴水。
计算方法——复利。
2018/2/19
7
我国的观点:
时间价值的相对数,即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。
2018/2/19
8
:
货币时间价值是一种客观的经济现象,资金的循环和周转以及因此而实现的货币增值,需要一定的时间,每完成一次循环,货币就增加一定数额,周转的次数越多,增值也就越大。
随着时间的延续,货币总量在循环和周转中按几何级数增长,使货币具有时间价值
货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分,而不是投资者推迟消费而创造的。
2018/2/19
9
:
投资与生产经营(一定时间)
“作为资本的货币本身就是目的,因为只有在这个不断更新的运动中才有价值的增额”。
“如果把它从流通中取出来,那它就凝固为贮藏货币,即使贮藏到世界末日,也不会增加分毫”。
并不是所有的货币都有时间价值,只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。
2018/2/19
10
:
货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
竞争→各部门利润率趋于平均化→货币时间价值成为评价投资方案的基本标准
财务管理研究时间价值,目的就是要对资金的筹集、投放和使用、回收等从量上进行分析,找到适合于分析方案的数学模型,改善财务决策的质量。
实际工作中,常用同期国债利率来近似表示货币的时间价值。