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浅析PPP项目投融资管理及税务策划
前言
在当前经济发展步入新常态、传统水电业务萎缩、传统纯施工项目日渐减少且难以运作的新形势下,公司急需新兴业务拓展市场、扭转发展态势,国家主推的PPP项目成为公司发展转型之关键,与传统项目相比较而言,投融资管理及税务策划对PPP项目尤为重要,成为项目能否成功运作实施的关键所在。本课题将着重从投融资管理及税务策划等角度来适当展开论述,为公司PPP项目管理提供一些有益探索和尝试。
PPP项目投融资管理
良好的投融资实力与管理能力是PPP项目顺利实施的先决条件,在PPP项目落地、实施运行及收回移交等全寿命周期中均起着无可替代的核心作用。
1、融资管理
(1)融资原则
融资是PPP项目实施的前提条件,也是PPP项目投融资管理工作最关键的环节。因为PPP项目的个性化特点,应根据不同的项目合作模式分别制定适合自身条件和融资金方案,解决项目建设资金问题。我们认为在项目融资过程中应坚持三项原则:
一是合规可行原则:因PPP项目资金需求量大,传统的信用债务融资不能满足项目资金需求,随着融资业务的不断革新,各种表外融资模式应运而生,这就需要对备选融资模式的合法、合规性进行甄别,防止项目实施过程中为金融监管而导致融资受阻。
二是融资平衡原则:在项目融资方案的设计过程中,不得片面追求项目收益而忽略潜在融资风险,也不得仅关注融资风险而丧失必要的投资收益,项目融资必须在股权、债权结构上寻找平衡(比如合理设置项目资本金比率,基金提高股权占比)。(比如:合理安排项目公司各方持股比率等)
三是风险分担原则:融资存在风险,项目融资方案的设计应避免风险过渡转嫁,公司在一定范围内应承受部分融资风险,以便寻找更加合适的融资渠道及金融合作商,进而达到投资价值最大化。
此外,除了上述原则,基于国资委对央企资产负债率的监管要求、葛洲坝公司自身的风险承受原则以及银行等金融资机构对优质客户的要求。葛洲坝公司还提出公司自我融资原则:不担保、不控股、不增加资产负债率。
(2)融资结构及融资方式选择
融资来源总体而言不外乎两种,债权融资和股权融资,融资结构即为债务融资和股权融资所占比例关系,简单来说,债权融资具有成本低、风险高特点,股权融资具有成本高、风险低的特点,融资结构应根据融资原则及既有项目的风险特点、收益性、项目实施时间长短、公司目前的资本结构、资本市场行情等因素综合考虑决策。如果项目收益与风险均高,那么适当加大股权融资的比例是适当的,反之则相反处理较为适当。
在确定融资结构后,融资方式选择也至关重要,融资方式多种多样,就股权融资而言,有增发股票、投资人入股等方式,债权融资有银行贷款、发行债权等方式。每种融资方式监管要求、风险性、融资成本均不相同,也应根据项目特点综合确定。
投融资风险识别及规避
与施工项目相比,PPP项目风险要大的多,并且具有毁灭性和不可逆的特点,一个施工项目失败,对公司的影响有限。而PPP项目如果失败,则可能对公司造成断崖式的乃至破产的巨大风险。故在PPP项目前期及整个寿命周期内均要有针对性的进行项目风险评估,并根据风险评估结果实施相应的措施,对规避投融资风险而言,除了做好项目可行性研究、财务测算、政府履约评估、保持融资弹性等外措施外,还可以尝试根据PPP项目的不断增多推进中,在集团公司层面成立PPP项目保险基金,强制每个PPP项目拿出一定比例的利润投在保险基金中,防止一个项目的失败对公司造成破产性影响。
2、投资(资金)管理
(1)资金计划管理
资金计划分为融资计划和资金收支计划。融资资金,特别是银行贷款等债权性融资一般是随着项目的推进逐步到位的,而融资资金的何时到位、到位多少须与项目实施资金需要相结合,也就是融资计划与资金收支计划、资金实际收支计划尽可能的匹配,减少资金沉淀和防止资金短缺,合理减少融资成本。所以在投融资实施过程中,资金计划管理尤为重要,资金计划管理以资金收支计划编制和融资计划编制为纽带,资金收支计划为融资计划编制的基础,资金收支计划一般采取自下而上的方式编制,首先由施工承包项目部项目部根据工程的进度、协作队材料商采购及支付条件,根据需要编制出月、季度和年度资金支付计划,项目公司再根据施工承包项目部的资金支付计划加入项目工程其他诸如设计监理费、拆迁费(如有)、项目管理费、融资利息、投资回报款收入等编制资金收支计划,再根据资金收支计划做适当调整编制形式月、季度、年度融资计划。在资金支付计划中,一般而言施工资金占有最大比例,故施工总承包项目部资金支付计划编制准确与否关系着融资计划的准确与否,施工总承包项目部在编制资金支付计划时,要摒弃传统思维,需要综合考虑,特别是商务、技术、机电物资和财务部门要加强团队协作,商务、技术、机电物资人员要有一定的财务知识,财