2015财务工程学6互换.ppt

第六章互换
财务工程学
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互换的定义
定义:金融互换(Financial Swaps)是两个或两个以上当事人按照约定的条件,在约定期限内,根据确定的规则交换一系列现金流的合约。
起源
互换市场的起源可以追溯到20世纪70年代末,当时的货币交易商为了逃避英国的外汇管制而开发了货币互换。
母公司向子公司贷款
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郑州大学管理工程学院
美国:
美***公司
英国:
美***公司的英
国子公司
英***公司的
美国子公司
英***公司
贷款
贷款
互换的产生
美国公司经营过程
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郑州大学管理工程学院
美国:
美***公司
英国:
美***公司的英
国子公司
$100万￡50万
$90万￡50万
货币互换
9万 5万
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郑州大学管理工程学院
平行贷款过程
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郑州大学管理工程学院
美国
美***公司
$100万$106
$100万$106万
英***公司的
美国子公司
英国
美***公司的
英国子公司
￡50万￡54万
￡50万￡54万
英***公司
$ 万￡1万
背对背贷款
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郑州大学管理工程学院
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互换的原理
比较优势理论
parative Advantage)理论是英国著名经济学家大卫李嘉图(David Ricardo)提出的。他认为,在两国都能生产两种产品,且一国在这两种产品的生产上均处于有利地位,而另一国均处于不利地位的条件下,如果前者专门生产优势较大的产品,后者专门生产劣势较小(即具有比较优势)的产品,那么通过专业化分工和国际贸易,双方仍能从中获益。
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互换的原理
互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用。根据比较优势理论,只要满足以下两种条件,就可进行互换:
双方对对方的资产或负债均有需求;
双方在两种资产或负债上存在比较优势。