20150908-华创证券-建材：Wayfair：成长中的互联网家居电商.pdf

[table_main] 行业报告
证券研究报告 2015 年 09 月 08 日行业报告

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证券分析师: 杨现领
执业编号: S0360513110001
Tel: 0755-83023675
之互联网泛家装(三) Email: yangxianling@
研究助理: 白淑媛
Tel: 010-66500800
Wayfair:成长中的互联网家居电商 Email: baishuyuan@

投资要点行业评级
行业评级: 推荐
1. 美国传统建材家居零售已发展成熟,但互联网家居电商增长空间仍巨大评级变动: 首次评级

美国互联网家装市场有四个明显的特点:其一,潜在空间巨大;其二,传统玩
推荐公司及评级
家极其强大;其三,互联网渗透率在快速扩张;其四,目前的用户体验仍有很
公司名称及代码评级
大的改善空间。这四个特征综合在一起意味着传统虽然强大,但电商的增长空

间依然很大。
2. Wayfair 是美国最大的互联网家居电商,它的崛起立足于三个前提条件:

其一,定位于庞大的 35-65 岁之间的女性用户,正是这部分决定了家居装饰市
场的支出;其二,移动互联网重塑了人们的消费行业,手机从空间和时间上解

放了消费者,推动家居消费从线下转移到线上;其三,电商提供了更多的品类
或选择性,这是传统所无法比拟的。行业表现对比图(近 12 个月)

3. Wayfair 在用户、订单和重复购买率上快速增长
尽管 Wayfair 目前尚小,尚未对传统巨头构成冲击,但其增长速度很快,表现
在三个维度上:用户在快速增长、订单在快速增长、用户重复购买率在快速增
长。主要是因为它能为顾客提供超多的品类,启发灵感的浏览界面,激发购买
欲望的商品陈列,以及吸引的优惠折扣和高效的送达服务。
4. Wayfair 创建供应商直送顾客的轻资产供应体系资料来源:港澳
讯

相比于传统的建材家装巨头家得宝和劳氏,Wayfair 能够以更轻的方式提升供应
链效率,它的具体做法是:利用互联网整合供应商供应网络和第三方物流,由
相关研究报告
其团队协助供货商在自己仓库发货,实现其大多数产品直接从供货商仓库直接
发货给消费者,在不自建仓储配送中心的情况下实现北美地区 2 天内送达客户互联网泛家装系列报告一:即将被重塑的
手中。万亿级市场;
互联网泛家装系列报告二:家得宝和劳氏:
管理家供应商直送顾客的核心是精准的订单算法
5. Wayfair 7000 传统建材家装零售巨头如何崛起?
Wayfair 自创的供应商直送顾客网络体系,其成功关键在于执行订单的一系列精
准算法。Wayfair 的算法贯穿整个供应配送流程:既会详查供应商上传到其服务
器的当前库存数据,找寻危险信号,并且存储有关产品是否备有现货及何处有
现货的信息;也会根据存货位置,顾客地址和送货成本,计算合适供应商的仓
库;以及计算决定如何运送产品以及通过客户的订单跟踪页面显示一个估计送
达时间(ETA)。



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行业报告


目录
引言:寻找产业链痛点的解决者................................................................................................... 4
一、美国的互联网家装:市场空间和基本特征........................................................................... 5
二、Wayfair:一个轻资产的家居电商......................................................................................... 6
(一)Wayfair:美国最大的互联网家居电商...................................................................... 6
(二)Wayfair 品牌重塑后,实现快速增长......................................................................... 6
(三)Wayfair 的本质是一家轻资产的科技企业..............................