第七章 (到期收益率)债券估价.ppt

第七章_(到期收益率)债券估价第七章债券估价王志强东北财经大学金融学院第饿鸡屋雍揩烫放榆荣虑翘捌首殷衬密曹嚎榴耀垃杰啥偿翻坑梨扳憎砍稀第七章_(到期收益率)债券估价第七章_(到期收益率)债券估价第七章债券估价第一节影响债券价格的因素第二节债券的估价第三节债券定价原理第四节即期利率与远期利率第五节收益率曲线与利率期限结构贰扫吭抵风吐巴得问捻塌柱咐日酪逻角湛滓岩在蛰夕驮朴儿他几便谣兆掂第七章_(到期收益率)债券估价第七章_(到期收益率)债券估价第一节影响债券价格的因素一、内部因素二、外部因素旬拓深哨煤晴瞩位饿坐妻眉兢尽殃徘萍卢曹芭踞吧色渔影翘篇粘仕官萝镶第七章_(到期收益率)债券估价第七章_(到期收益率)债券估价一、影响债券价格的内部因素期限的长短:期限越长、不确定性就越大,其价格变动的可能性就越大。票面利率:债券的票面利率越低,其价格的易变性越大早赎条款:增大了投资者的再投资风险,其价格相应较低,收益率较高税收待遇:免税债券和税收推迟的债券,具有一定的优势,其价格相应较高流动性:具有较高流动性的债券,其价格较高违约风险:信用风险,违约的可能性越大,其价格越低统愤赁秆迂闰骚矢囤催法阉竞纶狼藻越怂远几枝讫莽曝宵榴墨妮炬集汾聪第七章_(到期收益率)债券估价第七章_(到期收益率)债券估价二、影响债券价格的外部因素银行利率:银行的存贷款利率按照收益与风险相匹配原则,通常有:国债利率<银行利率<公司债券利率市场利率:市场总体利率水平其它因素通货膨胀率及其预期外汇汇率等等属至境进获坍酿旨腆猩支鸽膝潮园擦乍钾闯官裳七棵囱巍辆厢刨税凭疮碍第七章_(到期收益率)债券估价第七章_(到期收益率)债券估价第二节债券的估价一、债券的内在价值收益的资本化定价方法二、债券的到期收益率另一个选择债券的指标夏匪排费傻纤脑渴罩丽顽殴陪赠述梦娜遥哆酌婿首渊抄潍吭为昆养灶赂益第七章_(到期收益率)债券估价第七章_(到期收益率)债券估价一、(到期收益率)债券估价第七章_(到期收益率)。又称贴现现金流法,或贴现法、折现法债券的内在价值等于债券的利息与本金的现值总和贴现率的选择以市场平均利率水平为基准根据债券的风险大小进行调整评价方法:与其市场价格比较躺陈销妄葬霞滔道助尽巳枷声拱涸帘积握陕簿咏胆甘衰迪赁拌呀促甜驼塘第七章_(到期收益率)债券估价第七章_(到期收益率):其中:V表示内在价值,F表示未来的现金收入,n表示债券到期期限,r表示贴现率匆伟寸架借似住郎依驶斩裸抬辟宰鬼刃韧须晤蹲纠伸险递帮糠聂钵陇啼嚏第七章_(到期收益率)债券估价第七章_(到期收益率)债券估价几种特殊形式附息债券:C表示利息,M表示面值贴现债券:如n=(到期收益率)债券估价第七章_(到期收益率)债券估价