钢铁行业：唐山限产又来，但终究是扰动.docx

目录行业动态信息评述 4价格表现 6钢材产品价格 6原材料价格 7期现价差 9库存 10钢材产品社会库存 11钢材产品钢厂库存 11原材料库存 12毛利润 13长流程毛利 14短流程毛利 14开工率 15钢铁行业及个股表现 16本周行业要闻 17近期钢铁上市公司跟踪 18钢铁上市公司下周行动事件汇总 20风险分析 20图表目录图表1:重点公司盈利预测与估值 5图表2:价格表现 6图表3:螺纹钢现货价格(元/吨) 7图表4:热轧板卷现货价格(元/吨) 7图表5:冷轧板卷价格(元/吨) 7图表6:中板价格(元/吨) 7图表7:螺纹钢期货价格(元/吨) 7图表8:热轧板卷期货价格(元/吨) 7图表9:钢坯价格(元/吨) 8图表10:废钢价格(元/吨) 8图表11:焦煤现货价格(元/吨) 8图表12:焦炭现货价格(元/吨) 8图表13:铁矿石现货价格(美元/吨) 8图表14:焦煤期货价格(元/吨) 8图表15:焦炭期货价格(元/吨) 9图表16:铁矿石期货价格(元/吨) 9图表17:螺纹钢期现价差(元/吨) 9图表18:热轧板卷期现价差(元/吨) 9图表19:铁矿石期现价差(元/吨) 10图表20:焦炭期现价差(元/吨) 10图表21:钢材产品及原材料库存一览 10图表22:社会总库存(万吨) 11图表23:螺纹钢社会库存(万吨) 11图表24:热轧板卷社会库存(万吨) 11图表25:中厚板社会库存(万吨) 11图表26:钢厂总库存(万吨) 12图表27:螺纹钢钢厂库存(万吨) 12图表28:热轧板卷钢厂库存(万吨) 12图表29:中厚板钢厂库存(万吨) 12图表30:铁矿石平均库存可用天数(天) 13图表31:焦煤平均库存可用天数(天) 13图表32:焦炭平均库存可用天数(天) 13图表33:废钢平均库存可用天数(天) 13图表34:钢材产品毛利一览 13图表35:螺纹钢长流程毛利(元/吨) 14图表36:热轧板卷长流程毛利(元/吨) 14图表37:冷轧板卷长流程毛利(元/吨) 14图表38:中厚板长流程毛利(元/吨) 14图表39:螺纹钢满负荷生产短流程毛利(元/吨) 15图表40:螺纹钢低谷生产短流程毛利(元/吨) 15图表41:高炉、电炉开工率一览 15图表42:高炉开工率(%) 15图表43:电炉开工率(%) 15图表44:中信板块行业一周表现(%) 16图表45:重点关注钢铁个股一周表现(%) 17图表46:钢铁板块公司一周涨跌幅排名(%) 17图表47:钢铁上市公司下周行动事件汇总 %,成功收于3000点上方。周期股整体表现鸡肋,%,跑输大盘。个股方面,受矿石价格上涨,铁矿石个股表现较好。基本面方面,现货继续表现疲弱,而期货则呈现出上涨的势头。本周,螺纹和热卷现货价格均下跌了30元/吨。而期货价格则分别上涨了104元/吨和132元/吨。库存方面,本周库存继续增加,,。钢材成交量虽然不弱,但也谈不上强。期货涨现货跌,导致目前期货和现货已基本平水。铁矿石本周又上涨了7美元,。但随着6月20日,当地法院运行Vale在72小时内复产布鲁库图矿区,有望恢复2000万吨的产能。力拓于6月21日再次下调2019年的铁矿石产量指引,--。力拓最新的指引仅相当于2015年的水平,较2016-18年的均值低出2000万吨,进一步下修的空间有限。本周铁矿石港口库存再降43万吨,较4月5日到6月14日11周合计下降3047万吨,降幅已大幅放缓。唐山再次传来限产,唐山市政府要求辖区内所有钢厂从6月27日起至8月1日之前,A类限产20%,其余限产50%。这次限产不同于之前在于高炉和转炉也同等比例限产。唐山限产已常态化,限产背景下产量持续创新高,使得之前市场已基本对限产麻木。这次是不是“狼真的来了”仍有待观察,钢厂不赚钱或许会增强钢厂主动配合限产的意愿。但从2018年下半年取消“环保限产一刀切”以及“唐山真限产将造福其他地区钢厂”的囚徒困境来看,唐山限产终究是扰动。综合,需求疲弱,期现平水,矿石供给边际转向宽松,我们认为黑色系价格下行趋势将越发明显。回归到钢铁股,短期受限产影响或有反弹,但在供需基本面不发生好转的背景下,反弹难以持续。短期可博弈三钢闽光、柳钢股份等个股,中线继续推荐大冶特钢、久立特材、永兴特钢等特钢类个股。图表1:重点公司盈利预测与估值公司名称股价总市值EPSPEPB评级18A19E20E18A19E20E18A19E20E宝钢股份(+)