第七章企业价值评估.pptx

第七章企业价值评估第十章企业价值评估?第一节企业价值评估概述?第二节现金流量折现模型?第三节相对价值法第一节企业价值评估概述?一、企业价值评估的意义?二、企业价值评估的对象?1、企业的整体价值?2、企业的经济价值?3、企业整体经济价值的类别?三、企业价值评估的模型?1、现金流量折现模型?2、相对价值模型第一节企业价值评估概述一、企业价值评估的含义?企业价值评估,是一种经济评估方法,目的是分析和衡量企业的公平市场价值并提供有关信息,以帮助投资人和管理当局改善决策。需要注意的问题:?1、价值评估使用的方法值评估既然带有主观估计的成分,其结论必然会存在一定误差,不可能绝对正确。?2、价值评估提供的信息价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。价值评估不否认市场的有效性,但是不承认市场的完善性。?3、价值评估的目的?投资分析、战略分析、以价值为基础的管理。二、企业价值评估的对象?企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。可以分为实体价值和股权价值。(一)企业的整体价值企业的整体价值观念主要体现在以下几个方面:?,在于它可以为投资人带来现?金流量。这些现金流量是所有资产联合起来运用的结果,?而不是资产分别出售获得的现金流量。???(二)企业的经济价值?经济价值是指一项资产的公平市场价值,通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。需要注意的问题:?1、区分会计价值与市场价值会计价值一般都是按照历史成本计价,是账面价值。?2、区分现时市场价值与公平市场价值经济价值是一个公平的市场价值,它和现时市场价值?是两回事。现时市场价值是指按现行市场价格计量的资产?价值,它可能是公平的,也可能是不公平的。企业整体经济价值的类别?实体价值与股权价值?持续经营价值与清算价值?少数股权价值与控股权价值实体价值与股权价值?企业全部资产的总体价值,称为“企业实体价值”。?企业实体价值=股权的公平市场价值+债务的公平市场价值?大多数企业购并是以购买股份的形式进行的,因此评估的最终目标和双方谈判的焦点是卖方的股权价值。但是,买方的实际收购成本等于股权成本加上所承接的债务。股权价值是股权的公平市场价值。持续经营价值与清算价值?持续经营价值简称续营价值,是指由营业所产生的未来现金流量现值。?清算价值是指停止经营出售资产产生的现金流。?企业的公平市场价值,是持续经营价值与清算价值中的较高者——自利行为原则少数股权价值与控股权价值?少数股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的现金流量的现值。?控股权价值是企业进行重组,改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。?控股权价值与少数股权价值的差额称为控股权溢价,它是由于转变控股权增加的价值。控股权溢价=V(新的)-V(当前)