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·140· 价价值工程值工程
我国企业资本结构优化研究
Optimization of Capital Structure in China's Enterprise
(Liaoning Technical College of Construction,Liaoyang 111000,China)
摘要:资本结构问题,一直财务管理的研究核心问题,被认为是极其重要而复杂的问题。目前我国企业内外融资不协调,资本结构不合理,严
重影响企业财务管理目标的实现。本文就我国企业资本结构现状极其现状进行了分析,提出了优化我国资本结构的建议。
Abstract: Capital structure problem is has been the core issue of financial management, and is considered the extremely important plex
issue. In the current, China’s enterprise is lack of coordination between internal and external financing and the capital structure is irrational, which
seriously affect the achievement of financial management goals. This article analyzed the current situation of the capital structure and proposed proposals
to optimize our capital structure.
关键词:资本结构;财务杠杆;企业价值
Key words: capital structure;financial leverage;enterprise value
0 引言 企业本身的因素具体到企业,企业的规模不同,资本结构
所谓资本结构是指企业拥有的资本(包括债权资本和股权资也不一样,根本上说企业规模和资本结构中债务比例呈正相关。另
本)构成及其比例关系即企业资产负债表右方的资本的组成及其相外企业的盈利能力和管理人员对于风险的态度也直接影响该企业
互关系。通过资本结构的研究,可以实现融资过程中企业价值最大的资本结构。
化,降低资本成本率。如何使得企业价值最大而资本成本最低是资 2 我国资本结构的现状
本结构研究的重点。众所周知,财务杠杆是引入物理学杠杆原理,因我国企业,尤其是上市公司资本结构与西方很多国家相比,具
为存在着负债,使得股东资本获得的报酬更大程度的扩张。财务杠有负债比重偏低,流动负债比重偏高,长期负债比重偏低;我国上市
杆对企业的资金运用有一种放大效应,当企业运用了负债,财务杠公司过分依赖外部融资,在外部融资中以权益融资为主,存在强烈
杆的效应就会显现。但是负债并非越多越好,我们首先应该分析筹的股权融资偏好。通过对我国上市公司总体融资行为分析,发现,我
集资金后资金的利润率是否大于资本利息率,如果是资金利润率大国上市公司在总体水平上过分依赖外部融资,特别是权益融资。这
于资