风生水起创业板——从医药行业看创业板投资机会.pdf

买方研究·零售经纪2009年7月15日风生水起创业板研究员:王军——从医药行业看创业板投资机会021-68604866-@《从医药行业看创业板投资机会》系列报告概述中银大厦40层银城中路200号上海市浦东新区3月31日中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》,确立创业板总体制度框架;5月13日,中国证监会发布修改后的《证券发行上市保荐管理办法》和《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》,明确创业板保荐制度和发行审核制度;6月5日深圳证券交易所发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》,明确创业板上市制度;7月1日中国证监会发布《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》;明确投资者参与创业板的方式;……随着各项相关规章制度密集发布,我国创业板的推出已是风生水起,预计首批上市创业板企业10月底或11月初即将挂牌。为了帮助投资者了解创业板,把握创业板尤其是其中医药行业的投资机会,我们从本次开始将陆续推出:《风生水起创业板》——比较我国创业板与主板、与国际主要创业板的上市要求、投资风险、信息披露要求等方面的异同;《日出江花红胜火,春来江水绿如蓝》——分析国际主要创业板市场中医药股的表现;《江流天地外,山色有无中》——分析医药股在的美国、英国和香港创业板的估值特点;《东边日出西边雨,道是无晴还有晴》——总结国际主要创业板市场中医药上市公司的出路;《会挽雕弓如满月,西北望,射天狼》——分析我国创业板医药股的估值方法和投资机会。买方研究·零售经纪创业板又叫二板市场,是指交易所主板市场以外的另一个证券市场,其主要目的是为新兴公司提供集资途径,帮助其发展和扩展业务。国际上发展较为成功的创业板市场有美国纳斯达克(NASDAQ)和英国替代投资市场(AIM),我国香港也设有创业板市场。美国的NASDAQ是创业板市场的典型,素有“高科技企业摇篮”之称,培育了美国的一大批高科技巨人,对美国以信息技术、生物医药为代表的高技术产业的发展以及美国近年来经济的持续增长起到了十分重要的作用。由于上市公司所处的发展阶段不同,与主板相比,各国创业板的上市条件要求、投资风险、信息披露要求均有明显区别。我国创业板与A股主板上市条件比较在创业板上市的公司大多从事新兴产业,具有较高的成长性,但往往成立时间较短,规模较小,业绩不突出,因此上市条件与主板市场有较大区别。我国证监会2009年3月31日发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》,从中可以看出我国创业板和主板的上市条件主要有以下区别:表1:我国创业板和A股主板上市条件比较上市条件A股主板(含中小板)创业板主体资格依法设立且合法存续的股份公司依法设立且持续经营三年以上的股份公司(1)最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少(1)最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人于1000万元,且持续增长;净利润以扣除非经常性民币3,000万元,净利润以扣除非经常性损益前后较损益前后孰低者为计算依据。(2)或者最近一年盈低者为计算依据;利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不盈利要求(2)最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于累计超过人民币5,000万元;或者最近3个会计年度30%。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算营业收入累计超过人民币