4、风险与收益-课件【PPT演示稿】.ppt

风险与收益风险与收益 2017-1-22 财务管理郭伊楠 2 风险与收益的衡量第四章风险与收益投资组合风险分析风险与收益计量模型 2017-1-22 财务管理郭伊楠 3 学****目的?了解实际收益率、预期收益率和必要收益率之间的关系?掌握风险与收益的衡量与权衡方法?熟悉投资组合中风险与收益的分析方法?掌握β系数的基本含义、计算方法与影响因素?了解资本资产定价模型和套利定价模型的联系与区别 2017-1-22 财务管理郭伊楠 4第一节第一节风险与收益衡量风险与收益衡量风险的含义与分类一收益的含义与类型二实际收益率与风险的衡量三预期收益率与风险的衡量四 2017-1-22 财务管理郭伊楠 5 一、风险的含义与分类注:风险既可以是收益也可以是损失◆数学表达风险是某种事件(不利或有利)发生的概率及其后果的函数风险=f ( 事件发生的概率,事件发生的后果) ◆风险是指资产未来实际收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度 2017-1-22 财务管理郭伊楠 6 (一) 系统风险和非系统风险?系统风险◇又称市场风险、不可分散风险◇由于政治、经济及社会环境等企业外部某些因素的不确定性而产生的风险。◇特点:由综合的因素导致的,这些因素是个别公司或投资者无法通过多样化投资予以分散的。 2017-1-22 财务管理郭伊楠 7 ◇特点:它只发生在个别公司中,由单个的特殊因素所引起的。由于这些因素的发生是随机的,因此可以通过多样化投资来分散。◇又称公司特有风险、可分散风险。◇由于经营失误、消费者偏好改变、劳资纠纷、工人罢工、新产品试制失败等因素影响了个别公司所产生的个别公司的风险。?非系统风险 2017-1-22 财务管理郭伊楠 8 (二)经营风险和财务风险◇经营行为(生产经营和投资活动)给公司收益带来的不确定性◇经营风险源于两个方面: ①公司外部条件的变动②公司内部条件的变动◇经营风险衡量: 息税前利润的变动程度(标准差、经营杠杆等指标) ?经营风险 2017-1-22 财务管理郭伊楠 9 ◇财务风险衡量: 净资产收益率( ROE )或每股收益( EPS )的变动(标准差、财务杠杆等) ◇举债经营给公司收益带来的不确定性◇财务风险来源:利率、汇率变化的不确定性以及公司负债比重的大小?财务风险 2017-1-22 财务管理郭伊楠 10 二、收益的含义与类型注意区分必要收益率实际收益率预期收益率收益一般是指初始投资的价值增量