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WACC-加权平均资本成本
加权平均资本成本
加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital，WACC) ，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。
定义
在金融活动中用来衡量一个公司的资本成本。因为融资成本被看作是一个逻辑上的价格标签，它过去被很多公司用作一个融资项目的贴现率。
公司从外部获取资金的来源主要有两种：股本和债务。因此一个公司的资本结构主要包含三个成分： 优先股，普通股和债务（常见的有债券和期票）。加权平均资本成本考虑资本结构中每个成分的相对权重并体现出该公司的新资产的预期成本。
计算个别资金占全部资金的比重时，可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。　市场价值权数指债券、股票以市场价格确定权数。这样计算的加权平均资本成本能反映企业的实
际情况。同时，为弥补证券市场价格变动频繁的不便，也可以用平均价格。
目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。这种能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和如今的资本成本结构，所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。然而，企业很难客观合理地确定证券的目标价值，又使这种计算方法不易推广。
公式
加权平均资本成本
按资本类别的比例计算公司资本成本的方法。加权平均资本成本的计算方法包含所有资金来源，包括普通股、优先股、债券及所有长期债务
计算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重，然后将各种资本得出的数目加起来
WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)
其中：
WACC=Weighted Average Cost of Capital（加权平均资本成本）
Re = 股本成本
即新项目的投入不会改变企业整体的经营风险水平。
企业的息税前收益X是个恒定的常量。
应用
随着收益法的应用在中国评估实践中的逐步增多，新的问题也在逐步增多。因为收益法不像以前大部分评估师所能轻车熟路的资产加和法那样有历史成本作为依据，而是需要更多的分析与判断，有着更多的变化和不确定性。这也正是要求我们的评估师提高业务素质，力争尽快与国际接轨的一个动力。收益法中最常用的就是折现现金流量法，也叫DCF法。
加权平均资本成本的评估方法
采用收益途径评估公司价值时，评估师广泛使用的有两种方法——即权益法和投资资本法（有时候也叫直接法和间接法）。权益法是通过折现公司的红利或股权现金流来评估公司股权的价值，这个折现率应该是反映权益投资者所要求 的回报率。而投资资本法主要是关注并评估出公司整体的价值，不像权益法只评估权益。投资资本法的评估结果就是所有权利要求
者所要求的价值，包括债权人和股东。此时要求权益的价值就只能是把公司整体价值减去债权的价值（所以被称为间接法）。求取公司价值最普通的做法就是把公司所有投资者的现金流，包括债权人 和股权投资者的现金流折现，而折现率则是加权平均资本成本——即权益成本和债务成本的加权平均值，，WACC是投资资本价值评估（间接）或公司权益价值评估（直接）的一个重要的计算参数。
加权平均资本成本法在个别项目评估中的应用
运用WACC 方法对个别项目价值进行评估时值得注意的地方就是要根据具体情况对个别项目的风险进行调整，因为资本加权平均成本是就企业总体而言的，一般用于公司整体资产价值的评估。然而在现实当中，绝大部分企业进行的都是多角化经营，如一个生产型企业可能同时兼营商业或房地产，因而不同类型的投资项目就有着不同的风险。如果简单的将公司平均资本成本用于公司所有部门和所有投资项目的评估，显然是不妥的。因此在运用WACC方法对个别风险项目进行价值评估时需要对
加权平均资本成本进行调整，对于不同风险的项目，要用不同的加权平均资本成本去衡量，为有关特定项目确定一个具体的接受标准。
根据公式rWACC= (S/B+S）×rs+(B/B+S）×rB×（1-TC）可以看出，要用加权平均资本成本法计算项目的资本成本，需要确定的因素有：⑴权益融资比例：S/B+S；⑵债务融资比例：B/B+S；⑶税后债务融资成本：rB×（1-TC）；⑷有杠杆（债务）下的权益资本成本rs。如果这四个要素分别确定了，即可用WACC法对采用混合融资的个别项目进行价值评估。
1、一个具体特定项目的债务和权益融资比例是如何确定的？值得注意的是，此处债务融资和权益融资的比例必须基于项目的现值而不是公司的现值来确定。在具体操作时，有两种方法可供选择使用：
⑴假设个别项目和企