第五章长期筹资决策-山东大学威海分校商学院.ppt

第五章：长期筹资决策
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知
识
目
标
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投资证券组合的风险报酬
一、证券组合的风险
1、 可分散风险：某个项目特有的风险，可通过证券持有的多样化来抵消；
2、不可分散风险：市场全部证券共有的风险，无法通过证券组合来分散。
不可分散风险
——某些类型公司的经济状况变化更为敏感
——不同证券不可分散风险程度用β系数来衡量
——β系数由投资服务机构定期计算公布
整体证券市场β系数=1
某只股票风险情况与整体证券市场风险情况一致，其股票β系数=1；
某只股票β系数〉1，说明其风险大于整体证券市场的风险；
某只股票β系数<1，说明其风险小于整个证券市场风险。
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二、证券组合的风险报酬
证券组合投资要求补偿的风险是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿；
证券组合的风险报酬是投资者承担不可分散风险而要求超过时间价值的那部分额外报酬。
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三、资本资产定价模型
描述风险和报酬率的关系的模型
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第一节：资本成本
一、概念
——企业为筹集和使用资金而付出的代价。
——股权资本和长期债权资本
——包括 用资费用：企业使用资本而支付的代价
筹资费用：筹资过程中为取得资金而支 付的费用
——表示 相对数:资本成本率
=年用资费用/筹资总额-筹资费用
绝对数
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——种类
——作用
个别资本成本率
综合资本成本率
边际资本成本率
筹资决策
投资决策
评价企业经营业绩
长期债权资本成本率
股权资本成本率
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二、个别资本成本率
（一）测算原理
资本成本率=用资费用/有效筹资额
K： 资本成本率
D：用资费用
f: 筹资费用
P： 筹资额
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所得税规定：企业债务利息允许从税前利润中扣除
1、长期借款资本成本率：
（二）长期债权资本成本率
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2、长期债券资本成本率
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