《时间价值课件》.ppt

贴现现金流估价法
——资金时间价值
第三部分
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精选课件
主要概念和方法
终值和现值
投资的收益率
年金
财务管理的两个关键点：
货币的时间价值
风险与报酬
本部分：
现值的公式最重要
最基本的—普通年金
—永续增长的年金
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若眼前能取得$10000，则就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得利息.
Why TIME?
决策中为何须考虑时间价值?
无风险！
会增值！
现取得的$10000是确切无疑的。
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今天存入100元，10年后能取出多少钱？
打算在10年后取出500元，那么现在需要存入多少钱？
现在每年往银行存入60元，则8年后能取出多少钱？
现在从银行贷款60万元，则在30年的还款期限内，每年需偿还贷款多少元？
假定当前银行存贷款利率均为10%。
？ ？ ？
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估价
终值、现值（贴现）
单利、复利
风险：回报率的确定
一次性收付款项、多次收付款项
计息期：实际利率、名义利率
连续复利
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例：存入银行一笔现金100元，年利率为复利10%，经过3年后一次性取出

终值（将来值）——现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。
现值（本金）——未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。
从财务学的角度出发，任何一项投资或筹资的价值都表现为未来现金流量的现值。
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表1 计算符号与说明
符号
说明
P(PV,V)
F(FV,V)
CFt C
现值：即一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值
终值：即一个或多个现金流量相当于未来时刻的价值
现金流量：第t期期末的现金流量
A（PMT）
r,i ,k
g
n，m,t
年金：连续发生在一定周期内的等额的现金流量
利率或折现率：资本机会成本
现金流量预期增长率
收到或付出现金流量的期数
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相关假设 ：
（1）现金流量均发生在期末
（或：现金流出在期初，现金流入在期末）；
（2）决策时点为t=0，除非特别说明，“现在”即为t=0；
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单利的计算
（1）概念：只按本金计息
（2）公式：
A：利息的计算公式： I=P*i*n
I：利息 P：现值 F：终值
i ：每一利息期的利率（折现率）n：计算利息的期数

B：单利终值的计算公式： F=P+P* i*n

C：单利现值的计算公式： P=F/（1+i*n）
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（1）概念：
以本金和累计利息之和作为下期利息的计算基数（利滚利）。

（2）公式：
A：复利终值的计算公式：
FVn=C0×(1 + r)T=PV*FVIFr,t
C0为期初的现金流
r，i为利率
n, T为计息次数
复利的计算
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