第五章货币供给理论.ppt

第五章货币供给理论第一节基础货币的决定第二节货币供应模型和货币乘数第三节货币存量周期性预备知识:货币口径?美国货币口径 M1= 通货+活期存款+旅行支票+其他支票存款 M2=M1+ 小额定期存款+储蓄存款和货币市场存款账户+货币市场互助基金份额(非机构所有) +隔日回购协议+隔日欧洲美元+合并调整* M3=M2+ 大额定期存款+货币市场互助基金份额(机构所有) +定期回购协议+定期欧洲美元+合并调整* L=M3+ 短期财政部证券+商业票据+储蓄债券+银行承兑票据货币的度量资料来源: Mankiw, Macroeconomics, 5th Edition 第一节基础货币的决定?1、基础货币:又称高能货币、强力货币,它是中央银行的债务凭证,表现为商业银行的准备金 R和公众持有的通货 C。其数学表达式为: H=R+C ?2、基础货币是整个银行体系存款扩张、货币创造的基础,其数额大小对货币供应量具有决定性的影响。?3、基础货币的变化主要取决于四个因素,其中对商业银行的债权变化最为重要。?4、中央银行基础货币变动的方式基础货币的变化的影响因素?(1) 国外净资产: 由外汇、黄金占款和中央银行在国际金融机构的净资产构成。对外汇的收购会使得中央银行处于两难的境地。?(2) 对政府债权的净额?(3) 对商业银行债权?(4) 其他项目净值基础货币的决定因素?中央银行在公开市场上买进有价证券; ?中央银行收购黄金、外汇; ?中央银行对商业银行再贴现或再贷款; ?财政部发行通货; ?中央银行的应收款项; ?中央银行的其他资产; ?中央银行在公开市场上卖出有价证券; ?政府持有的通货; ?政府存款; ?外国存款; ?中央银行的应付款项; ?中央银行的其他负债。 7 图外汇储备增加导致的资金投放情况图2003 年以来外汇占款情况数据来源: 中经数据图外汇占款占基础货币的比例 0 20 40 60 80 100 120 140 2004-01 2004-03 2004-05 2004-07 2004-09 2004-11 2005-01 2005-03 2005-05 2005-07 2005-09 2005-11 2006-01 2006-03 (%) -6000 -4000 -2000 0 2000 4000 6000 2004-01 2004-03 2004-05 2004-07 2004-09 2004-11 2005-01 2005-03 2005-05 2005-07 2005-09 2005-11 2006-01 2006-03 (亿元) 外汇储备月度增加额净投放资金量 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 2003-01 2003-03 2003-05 2003-07 2003-09 2003-11 2004-01 2004-03 2004-05 2004-07 2004-09 2004-11 2005-01 2005-03 2005-05 2005-07 2005-09 2005-11 2006-01 2006-03 (亿元) 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 (亿元) 外汇占款月度增加额(左轴) 金融机构外汇占款(右轴)中央银行基础货币变动的方式?(1) 中央银行的公开市场操作中央银行买卖不同对象的政府债券具有不同的影响: ①对商业银行的公开市场交易②对非银行公众的公开市场购买③对财政进行公开市场交易?(2) 中央银行对商业银行再贴现和再贷款的影响(1) 中央银行的公开市场操作?央行的公开市场买进国债将使基础货币供给增加,但是央行交易的对象不同,对货币供给影响的效果不同: ?买进公众的债券,基础货币可能转化成手持现金或者在商业银行的存款; ?买进商业银行的债券,直接转化为商业银行在央行的存款; ?买进财政的债券,也转化成财政在央行的存款。上述交易中,转化成公众的手持现金,使货币供给等额增加;转化成商业银行的存款,不管是库存现金,还是在央行账户上的存款,都会使货币供给倍数增加。?反之,央行的国债卖出,表现为公众手持现金减少的,就是货币供给等额减少,表现为商业银行在央行账户上存款减少的, 就是货币供给的倍数减少。(2) 中央银行对商业银行再贴现和再贷款的影响中央银行对商业银行再贴现和再贷款以及商业银行偿还再贴现和再贷款的资金,则会使货币供给倍数增加或倍数收缩。