扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排.doc

主体长期信用评级报告扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司主体长期信用评级报告评级观点评级结果: 主体长期信用等级: AA 评级展望: 稳定扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司(以下简称“公司”或“瘦西湖旅游”)作为蜀冈-瘦西湖风景名胜区内景观建设、旅游设施建设、文化旅游产业及相关配套服务的综合开发经营主体,持续获得政府在项目资金拨付和财政补贴等多方面的支持,公司资产规模持续增长。同时,联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)关注到公司主营业务收入结构稳定性较差、债务规模快速增长、存在一定短期支付压力及未来投资规模较大等因素对公司经营及信用水平产生的不利影响。评级时间: 2016 年9月 29 日财务数据 2013 年 2014 年 2015 年 16年6 项目月现金类资产(亿元) 资产总额( 亿元) 所有者权益( 亿元) 短期债务(亿元) 长期债务( 亿元) 全部债务( 亿元) 扬州市蜀冈- 瘦西湖风景名胜区管理委员会(以下简称“瘦西湖管委会”)和扬州市政府对公司的资金、政策等支持为公司未来发展提供了有力的保障。随着瘦西湖景区建设的不断完善,未来公司将积极拓展休闲度假、电子商务、旅游地产、文化文艺等新型旅游业态, 整体抗风险能力有望进一步增强,联合资信对公司评级展望为稳定。调整后全部债务(亿元) 营业收入( 亿元) 利润总额( 亿元) EBITDA( 亿元) -- 经营性净现金流(亿元) 营业利润率(%) - - -- 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 全部债务资本化比率(%) 调整后全部债务资本化比率(%) 优势流动比率(%) - - 1. 扬州市整体经济和旅游行业均呈现良好发展趋势,为公司经营发展提供了良好条件。 2. 公司得到了扬州市财政局和瘦西湖管委会财政局项目回购资金、财政补贴、股权划拨以及资本金注入等方面的持续支持。经营现金流动负债比( % ) 全部债务/EBITDA( 倍) -- -- 调整后全部债务/EBITDA (倍) -- -- EBITDA 利息倍数 注: 1 、公司 2016 年上半年财务数据未经审计; 2 、调整后的全部债务= 全部债务+ 其他流动负债关注分析师 1. 公司已抵押资产规模较大,债务规模增长快且在建及拟建项目投资规模大,资金需求压力大。于芷崧崔俊凯邮箱: lianhe@ 电话: 010-85679696 2. 公司货币资金中受限资金较多,代建项目形成存货和应收账款对公司资金形成一定占用,资产流动性一般,存在一定短期支付压力。传真: 010-85679228 地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17 层( 100022 ) 网址: 西湖旅游发展集团有限公司 1 主体长期信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断,未因扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司主体长期信用等级自 2016 年9月 29 日至 2017 年9月 28 日有效;根据跟踪评级的结论,在有效