第07章长期投资决策W.ppt

第七章第七章长期投资决策长期投资决策投资分类投资分类直接投资与间接投资对内投资与对外投资独立、互斥、相关投资为何用现金流量而不用利润进行项目评估为何用现金流量而不用利润进行项目评估时间价值——收付实现制利润的计算主观性太强,认为影响项目评估的准确性项目计算期: 0 1 2 … m 1 2 3 … n 建设期 m年经营期 n年第一节第一节现金流量的内容及其估算现金流量的内容及其估算一、现金流量现金流量的定义:是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的通称。二、现金流量的方向二、现金流量的方向一般投资项目的现金流量 (1)建设投资(2)垫支流动资产投资(3)付现成本:在经营期内满足正常经营而动用现实货币资金支付的成本费用。(4)各项税款(1)营业收入(2)回收固定资产余值(3)回收流动资金(4)其他现金流入量 :又称现金净流量是在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。特征: 1、无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现金流量; 理论计算公式:净现金流量=现金流入量-现金流出量 2、建设期的净现金流量一般小于或等于零;在经营期内的净现金流量多为正值。四、净现金流量的计算 (1)投资价值(-) 例:旧设备更新,原价 20万元, 5年折旧,已用 2年。现出售,评估价 10万元(或者 14万元) ; 若更新设备,需要支付 12万元新设备款. (2)垫支流动资金(-) ??????T 折余价值) 值+(设备变现价值- 旧项目=-设备变现价业注册费等) 购买款、无形资产、企新项目资金(包括设备投资资金= =收入-成本-所得税=收入-(付现成本+ 非付现成本)-所得税?非付现成本:折旧、费用摊消等严格计算公式: 净利润+非付现成本非付现成本) - ( )-付现成本- ( 营业收入营业现金流量?????? T T T1 1 : (1)垫支流动资金收回(+) (2)残值回收(+) T?折余价值) 值-(实际残值-账面残值回收额=+实际残