股指期货无套利区间模型及应用.doc

Marketiva 外汇中文指南 http://marketiva. 传播知识培养人才 http://marketiva. Marketiva 外汇中文指南 http://marketiva. QQ : 281268335 E-mail : 281268335@ 摘要日前国务院、中国证券业协会原则上已经同意推出融资融券、股指期货,这将给中国期货业市场带来深远的影响。本文从套利的基本原理出发,以套利实证分析为出发点,有意在期现套利方面做一些研究和探索,希望能给那些奋斗在金融市场的人们带来一些启发。 Marketiva 外汇中文指南 http://marketiva. Marketiva 是建立于瑞士,注册在英属维尔京群岛(BVI) , 受 FSC 监管(IBC ) 的优秀网络外汇保证金交易公司。主要提供高质量的在线网络外汇交易服务。现在注册即送$5 美金! 24 小时 T+0 双向交易入金无最低限制要求 10000 美元的模拟帐户支持中文在线聊天室支持全天在线中文客服传播知识培养人才 http://marketiva./ -1- 股指期货无套利区间模型及应用引言套利对投资者而言,是一种充满魅力的交易策略。数以千计的个人投资者花费无数的心血和时间去找寻套利机会。如果某只股票在一家证券交易所以较低的价格水平买进,同时在交割的价格水平卖出。从而,价格将借此抬高,高价格也会相应被压低,该过程将持续到两种价格相等为止。这是一个若干年前发生在一所大学校区里的套利情况的实例。在这所大学的社区内,有两家经营教科书的书店互相竞争。一家书店提供一种价格为 10美元的特殊的平装书。在距此两栋楼远的另一家书店,该书的回购价格为 美元。套利不会持续很久,因为 10美元的书很快就被卖空而被运到另一家书店。上面就是一个典型的套利交易方式,每交易一本书净赚 美元。然而, 现实生活中这样的机会少之又少,即使出现了也会很快消失。怎样才能抓住这稍纵即逝的机会是每位套利者非常关心的难题。恰逢值此融资融券、股指期货推出之际,本文从套利的基本原理出发,以套利实证分析为出发点,有意在这一方面做一些研究和探索,希望能给那些奋斗在金融市场的人们带来一些启发。一、套利定义套利是指利用一个或多个市场存在的各种价格差异,在不冒风险或冒较小风险的情况下赚取较高收益率的交易活动。换句话说,套利是利用资产定价的错误、价格联系的失常,以及市场缺乏有效性的其他机制,通过买进价格被低估的资产, 同时卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的行为。套利是市场无效率的产物,而套利的结果则促使市场效率提高。二、基本的假设与基本符号(一)基本假设 。 。 。传播知识培养人才 http://marketiva./ -2- 。 ,市场参与者将参与套利活动,从而使套利机会消失, 我们得到的理论价格就是在没有套利机会下的均衡价格。 6 .期货合约的保证金账户支付同样的无风险利率。这意味着任何人均可不花成本地取得远期和期货的多头和空头地位。(二)基本符号 T:远期和期货合约的到期时间,单位为年。 t :现在的时间,单位为年。变量 T和t 是从合约生效之前的