中粮集团有限公司主体信用评级报告.doc

跟踪评级报告中粮集团有限公司跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果: AAA 上次评级结果: AAA 评级观点评级展望:稳定评级展望:稳定中粮集团有限公司(以下简称“公司”)是国资委直属的以粮油食品全产业链为基础的大型中央企业集团。跟踪期内,公司主营业务平稳运行, 资产规模持续增长,但由于部分业务板块盈利能力易受国内外宏观经济波动以及相关产业政策影响, 2014 整体利润规模有所下降;同期公司债务规模较快增长,债务负担呈加重趋势。公司产品结构丰富、粮油食品全产业链的发展定位,有助于公司抵御外部经济周期变动,并保持相对稳定的经营及信用基本面。债项信用跟踪评上次评级结果级结果名称额度存续期 50 亿 40 亿 50 亿 2013/03/26 ~2016/03/26 2013/05/06 ~2016/05/06 2013/08/14 ~2016/08/14 13 中粮 MTN1 13 中粮 MTN2 13 中粮 MTN003 AAA AAA AAA AAA AAA AAA 跟踪评级时间: 2015 年6月 24 日财务数据 2014 年,公司先后完成对国际农产品贸易公司来宝农业和尼德拉的股权收购,粮油糖等农产品贸易、加工、期货、物流及相关业务经营规模大幅提升。本次收购完成后,通过将被收购企业国际生产采购平台与现有国内物流运输、加工中心和销售网络相融合,公司供应链实现向全球延伸。项目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年 3 月现金类资产( 亿元) 资产总额( 亿元) 所有者权益( 亿元) 长期债务( 亿元) 全部债务( 亿元) 营业收入( 亿元) 利润总额( 亿元) EBITDA( 亿元) - -- 公司经营活动现金流入量规模大,对公司存续期内中期票据保障能力强。综合考虑,联合资信评估有限公司维持公司的主体长期信用等级为 AAA ,评级展望为稳定,并维持“ 13 中粮 MTN1 ”、“ 13 中粮 MTN2 ”及“ 13 中粮 MTN003 ” AAA 的信用等级。经营性净现金流( 亿元) 营业利润率(%) - 净资产收益率(%) 资产负债率(%) -- -- 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA( 倍) EBITDA 利息倍数(倍) 经营现金流动负债比(%) -- - -- 优势注: 1. 2015 年一季度财务数据未经审计; 2. 2012~2015 年3 月短期债务及相关指标计算包含“其他流动负债”中的短期融资券; 3. 现金类资产计算已剔除受限资金。 1 .公司实施“全产业链粮油食品企业”的发展战略,主营业务结构明晰,经营风险较低。 2 .公司资产规模大,主导产品品牌知名度高,销售网络覆盖面广,市场占有率高,整体竞争实力很强。分析师刘晓濛田甜 lianhe@ 3 .公司现金类资产充沛,经营活动现金流入量规模大,对存续期内中期票据保障能力强。电话: 010-85679696 传真: 010-85679228 地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17 层( 100022 ) Http : // 1 .受国家对粮食贸易行业调控政策影响,公司营业收入、利润总额有所波动,整体盈利能中粮集团有限公司 1 跟踪评级报告力有所下降。 2 .投资收益及营业外收入对公司利润总额贡献程度高。 3 .跟踪期内,公司债务规模较快增长,整体债务负担呈加重趋势。中粮集团有限公司 2 跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与中粮集团有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与中粮集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用