株洲高科集团有限公司15年第二期短期融资券主体信用评级报告.doc

主体长期信用评级报告株洲高科集团有限公司主体长期信用评级报告评级结果: 评级观点主体长期信用等级: AA 评级展望: 稳定株洲高科集团有限公司(以下简称“公司”)是株洲市高新区重要的园区开发主体, 联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对公司的评级,反映了公司在园区开发经验、区域经济和政策环境、园政合一管理体系、政府支持等方面的显著优势。联合资信同时也关注到,公司土地开发业务前期投入较大,但变现及盈利易受宏观调控及土地市场的影响;公司有息债务规模快速增长、未来资本性支出较大等因素对公司信用水平带来的不利影响。评级时间: 2015 年 10月 28日财务数据 2015 年 6 月底项目 2012 年 2013 年 2014 年资产总额( 亿元) 所有者权益( 亿元) 长期债务( 亿元) 全部债务( 亿元) 营业收入( 亿元) 利润总额( 亿元) EBITDA( 亿元) 近年来, 株洲高新区经济持续快速增长,财政实力稳步增强,为公司发展提供了良好的外部环境。公司现有商业土地储备较为充裕,未来随着新马工业园开发进度的逐步推进,公司土地一级开发收益与投融资规模将逐步实现动态平衡,有助于支撑公司整体偿债能力。联合资信对公司的评级展望为稳定。 -- 营业利润率(%) -- 净资产收益率(%) 资产负债率(%) -- 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA( 倍) 注: 2015 年上半年财务数据未经审计;长期应付款为融资租赁款,已调整至长期债务;其他流动负债为公司发行的短期融资券,已调整至短期债务; 2014 年度其他应付款科目内有 亿元款项需支付利息,已调整至短期债务; 2015 年6 月底其他应付款中有 亿元需支付利息,其中 亿元已调整至短期债务, 亿元已调整至长期债务。优势 1 .株洲高新区是 1992 年首批获批的国家级高新区之一,也是湖南省长株潭两型社会示范区之一,区域和财政实力不断增强,产业政策环境较好。分析师陈茜崔俊凯 lianhe@ 2 .公司是株洲高新区重要的园区发展商,在资产和资源注入、土地出让金和税收返还等方面得到了政府持续稳定的支持。 3 .株洲高新区管委会和天元区政府实行“园政合一”的管理体制,有助于公司土地开发业务的顺利开展。电话: 010-85679696 传真: 010-85679228 地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层( 100022 ) Http : // .公司是湖南省重要的国家级园区开发企业之一,具有较丰富的土地资源和市场开发经验,以及较大规模的开发能力。株洲高科集团有限公司 1 主体长期信用评级报告关注 1 .公司土地业务前期投入较大,但其变现及盈利易受下游房地产需求及宏观调控影响,资金回流与投入在时间和金额上匹配度较差。 2 .公司有息债务规模快速增长,公司未来土地开发及房屋开发业务投资较大,对外部融资的需求较强。株洲高科集团有限公司 2 主体长期信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与株洲高科集团有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与株洲高科集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断,未因株洲高科集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由株洲高科集团有限公司提供, 联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、株洲高科集团有限公司主体长期信用等级自 2015 年10月28日至 2016 年10 月 27日有效;根据跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化。株洲高科集团有限公司 3 主体长期信用评级报告一、主体概况业收入