汽车经销行业信用风险分析.doc

汽车经销行业信用风险分析.doc汽车经销行业信用风险分析在计划经济时期,我国汽车生产计划和分配计划均由国家统一安排。为提升汽车生产企业积极性,国家从 1983 年起逐步扩大汽车企业生产计划中自销比例, 价格管控也随之放松, 汽车生产企业决策权逐步提升,汽车流通体制初步形成。 2000 年以来,我国汽车行业政策环境持续改善, 参与流通的主体形式及数量明显丰富、行业组织作用逐步发挥,汽车流通体制日益完善。我国汽车流通模式的变迁与汽车流通体制发展关系密切, 可分为四个阶段:一是国家计划分配阶段; 二是在国家政策引导下形成的国家计划分配、汽车生产企业自销相结合阶段; 三是以汽车生产企业自销为主, 汽车交易市场、汽车商行为辅的销售阶段; 四是以 4S 店为基础的品牌化销售阶段。在品牌化销售模式下, 汽车厂商一方面通过自身销售网络进行产品直销; 另一方面通过授权汽车经销商品牌代理权推进产品经销。 2014 年以来,受经济发展放缓、终端需求不振影响,我国汽车经销行业亏损面扩大,部分地区 4S 店出现倒闭潮,汽车经销行业信用风险呈现上升趋势。 1 我国汽车经销行业发展现状汽车经销行业处于汽车产业链的下游, 是连接汽车生产企业和终端消费者的媒介。汽车经销行业发展与汽车销量、汽车保有量规模呈现高度正相关。 2000 ~ 2010 年,受益于我国汽车市场消费需求高涨,汽车经销行业进入快速上升期。根据商务部和中国汽车流通协会统计,截至 2010 年末,我国已有 6 万余家汽车经销商。汽车经销行业在快速发展的同时也暴露出了若干问题, 主要表现在我国汽车经销行业集中度较低,销售网点布局不合理导致无序竞争。以 2010 年为例,我国汽车经销商集团百强销售总额占汽车销量总额比重仅为 21% 。其中销售规模最大的庞大集团股份有限公司销售金额占全行业销售额不足 2%, 行业集中度有待提升。为了提升汽车流通行业发展, 商务部在《关于促进汽车流通业“十二五”发展的指导意见》( 以下简称“《意见》”) 中从流通规模、流通网络、流通组织化、流通现代化和流通环境等五个方面明确了行业发展目标。在《意见》指导下, 汽车流通行业在“十二五”期间汽车销量持续增长, 二手车交易规模逐年扩大, 销售服务网络数量继续增长并逐步下探三、四级市场, 汽车经销行业整合加快, 百强经销商集团发展加快。 2014 年,我国汽车经销行业经销商百强整车销售量为 万辆,同比增长 % ,占全国汽车总销量的 % 。其中, 营业收入超百亿的经销商集团为 38家, 榜首经销商集团营业收入达 905 亿元。汽车经销行业属于重资产行业, 其快速发展离不开充足、稳定的资金支持。目前, 我国汽车经销企业主要通过银行、股市、债市和汽车生产企业财务公司等渠道进行融资。从银行渠道来看, 我国汽车经销企业申请银行贷款一般需要厂商担保并以合格证进行抵押或以自身房产、固定资产进行抵押,融资规模有限。从股市渠道来看,我国汽车经销行业上市企业数量相对于行业整体企业数量极小, 难以满足行业整体的融资需求。在此背景下, 许多汽车生产企业成立了财务公司, 对汽车经销企业新车销售环节提供了较大资金支持, 但对销售后端覆盖度很低。随着我国债券市场的快速发展, 2015 年以来,汽车经销企业发债数量和发债规模明显上升, 对汽车经销企业融资形成一定支持。根据 Wind 资讯