奇瑞汽车股份有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排.doc

主体长期信用评级报告奇瑞汽车股份有限公司主体长期信用评级报告评级结果: 评级观点主体长期信用等级: AA 评级展望: 稳定联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对奇瑞汽车股份有限公司(以下简称“公司”)的评级结果反映了其作为中国国内大型整车生产企业之一,在产销规模、自主创新能力、购销网络、政府支持等方面具有一定优势。近年来,公司研发能力不断增强,产品附加值有所提高。同时,联合资信也关注到公司汽车主业盈利能力弱、利润总额对投资收益的依赖度较高、债务负担重、对外担保比率高等因素对公司信用水平带来的负面影响。国民经济持续增长、居民消费结构不断升级支撑着中国汽车工业的稳定发展。近年来, 公司不断调整产品结构,单车价格有所提升; 随着公司合资品牌奇瑞捷豹路虎和观致汽车的新车型陆续上市销售,预计未来会对公司利润及现金流形成较好补充。 2016 年2 月,公司获得兴业奇瑞常熟汽车产业研发基金(有限合伙)增资 亿元,权益规模有所扩大。联合资信对公司的评级展望为稳定。评级时间: 2016 年9月 21日财务数据项目 2013 年 2014 年 2015 年 16年6月现金类资产( 亿元) 资产总额( 亿元) 所有者权益( 亿元) 短期债务( 亿元) 长期债务( 亿元) 全部债务( 亿元) 调整后全部债务( 亿元) 营业收入( 亿元) 利润总额( 亿元) EBITDA( 亿元) - -- 经营性净现金流( 亿元) 营业利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) -- 全部债务资本化比率(%) 调整后全部债务资本化比 率(%) 流动比率(%) - -- 经营现金流动负债比(%) 全部债务/EBITDA( 倍) -- 优势调整后全部债务 -- -- /EBITDA( 倍) EBITDA 利息倍数(倍)1. 公司是中国大型整车生产企业之一,产销规模较大,产品谱系丰富,品牌知名度高。 2. 公司自主研发实力较强,具备整车及关键零部件的设计、生产能力,科研优势明显, 发展潜力较大。注: 1. 公司 2016 年半年度财务数据未经审计; 2. 调整后的全部债务中考虑了长期应付款、 1 年期非公开定向债务融资工具、短期融资券、超短期融资券和所有者权益中的其他权益工具。分析师 3. 各级政府对公司支持力度较大,通过注入资金、财政补贴等方式向公司提供资金支持。孔祥一刘晓濛邮箱: lianhe@ 电话: 010-85679696 4. 合资品牌奇瑞捷豹路虎和观致汽车新车型陆续上市,预计未来会对公司利润及现金流形成较好补充。传真: 010-85679228 地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层( 100022 ) 网址: Http : //www. 奇瑞汽车股份有限公司 1 主体长期信用评级报告关注 1. 公司主业持续亏损,期间费用规模大,利润总额对营业外收入和投资收益依赖性强,整体盈利能力弱。 2. 公司债务规模上升迅速,且以短期债务为主,债务负担重,短期债务偿还压力大。 3. 公司与控股股东的往来交易形成高额的其他应收款,由于控股股东自身财务实力薄弱,该笔款项存在回收风险。 4. 公司对外担保比率高,存在或有负债的代偿风险。奇瑞汽车股份有限公司 2 主体长期信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)与奇瑞汽车股份有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与奇瑞汽车股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评