上海南汇发展(集团)有限公司主体及债项跟踪评级报告.doc

上海南汇发展(集团)有限公司[此处键入本期债券名称全称] 2012 年度第一期、 2013 年度第一期、第二期及 2014 信用评级报告年度第一期中期票据跟踪评级报告主体信用等级: 12南汇 MTN1 : 13南汇 MTN1 : 13南汇 MTN002 : 14南汇 MTN001 : AAA 级 AAA 级 AAA 级 AAA 级 AAA 级评级时间: 2016 年 7月 19日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 概述编号:【新世纪跟踪[2016]100659 】跟踪对象:上海南汇发展(集团)有限公司 2012 年度第一期、 2013 年度第一期、第二期及 2014 年度第一期中期票据本次主体评级/ 展望/ 债项评级 AAA/ 稳定/AAA 前次主体评级/ 展望/ 债项评级 AAA/ 稳定/AAA 评级时间 2016 年7月 2016 年7月评级时间 12 南汇 MTN1 13 南汇 MTN1 2015 年5月 2015 年5月 AAA/ 稳定/AAA AAA/ 稳定/AAA 13 南汇 MTN002 14 南汇 MTN001 AAA/ 稳定/AAA AAA/ 稳定/AAA 2016 年7月 2016 年7月 AAA/ 稳定/AAA AAA/ 稳定/AAA 2015 年5月 2015 年5月跟踪评级观点主要财务数据 2016 年第一季度上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称“新世纪公司”或“本评级机构”)对上海南汇发展(集团)有限公司(简称“南发集团”、“该公司”或“公司”)及其发行的中期票据的跟踪评级反映了 2015 年以来南发集团在政府支持、财务弹性和现金获取能力等方面所具有的优势,同时也反映了公司在产权结构调整、资本支出、存货变现等方面所面临的压力。项目 2013 年 2014 年 2015 年金额单位:人民币亿元母公司数据: 货币资金刚性债务 - - - 所有者权益经营性现金净流入量合并数据及指标: 总资产总负债 刚性债务所有者权益营业收入净利润?主要优势: 经营性现金净流入量 EBITDA - - - 资产负债率[%] 权益资本与刚性债务比率[%] 流动比率[%] 现金比率[%] 利息保障倍数[倍] 净资产收益率[%] 经营性现金净流入量与负债总额比率[%] 非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%] ?政府支持力度较大。浦东新区政府财力强,南发集团在浦东新区国资体系中地位较高,能够得到浦东新区政府在政策和资金方面的大力支持。 - -?偿债资金来源保障程度高。南发集团投融资活动主要围绕政府性项目,偿债资金来源保障程度高。子公司南汇城投在建项目已与浦东新区发改委签订回购协议,资金平衡安全性较高。 - - -- - EBITDA/ 利息支出[倍] EBITDA/ 刚性债务[倍] -- 注:根据南发集团经审计的 2013-2015 年及未经审计的 2016 年第一季度财务数据整理、计算。?财务弹性较好。南发集团融资渠道畅通,且银行尚未使用的授信额度较高,财务弹性较好。?现金获取能力较强。南发集团建筑施工业务较为稳定,且现金获取能力较好,能够为短期债务偿还提供一定保障。分析师沈其恺 Tel : (021) 63501349-892 E-mail : sqk@ ?主要风险: 单玉柱 Tel : (021) 63501349-876 E-mail : shanyuzhu@ ?产权结构变化。根据浦东发改委批复,南发集团股权无偿