浙江恒逸集团有限公司2017年度第一期短期融资券信用评级报告.doc

短期融资券债项信用评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公”)出具的本信用评级报告(以下简称“本报告”),兹声明如下: 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效,在有效期限内, 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布;如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改。短期融资券债项信用评级报告发债情况本期融资券概况恒逸集团拟于银行间市场交易商协会注册总额为 18 亿元的短期融资券,分期发行,本期为第三期( 2017 年度第一期),发行金额 6 亿元人民币,发行期限为 365 天。融资券面值 100 元,采取簿记建档、集中配售发行方式,到期日一次还本付息。本期短期融资券无担保。募集资金用途本期融资券拟募集资金 6 亿元,其中 3 亿元将用于补充流动资金, 3 亿元将用于偿还银行贷款。发债主体信用恒逸集团成立于 1994 年,截至 2016 年6 月末,公司注册资本为 5,180 万元人民币,控股股东为自然人邱建林,直接持股比例为 % , 实际控制人亦为邱建林。公司于 2011 年6月8 日完成重组世纪光华科技股份有限公司(股票简称“世纪光华”,股票代码“ 000703 ”),由此实现主营业务整体上市(股票简称“恒逸石化”,股票代码“ 000703 ”)。根据公司提供的由中国人民银行征信中心出具的《企业信用报告》,截至 2016 年8月 24 日,公司本部未曾发生信贷违约事件;截至本报告出具日,公司在债券市场公开发行的各类债务融资工具到期本息均按期支付。截至 2016 年6 月末,恒逸集团直接和间接控股的子公司共有 25 家。其中控股子公司恒逸石化股份有限公司(以下简称“恒逸石化”) 主要从事精对苯二甲酸( PTA )、聚酯( PET )纺丝、加弹丝( DTY )等产品的生产和销售,现已形成了一条 PTA — PET — DTY 的比较完整的产业链。截至 2016 年6 月末,公司控股和参股企业精对苯二甲酸( PTA ) 产能均居行业前列,规模优势明显;涤纶长丝产能 135 万吨/ 年,居国内同行业前列;现有加弹丝( DTY )主要为涤纶变形丝,产能 30 万吨/ 年。截至 2016 年6 月末,公司控股公司 PTA 产能 540 万吨/ 年,参股公司 PTA 产能达 810 万吨/ 年。控股孙公司浙江逸盛石化有限公司(以下简称“逸盛石化”)和参股公司逸盛大化石化有限公司(以下简称“逸盛大化”)、海南逸盛石化有限公司(以下简称“海南逸盛”)的原材料 PX 采购均由公司统一实施,规模优势使公司与上游原材料供应商的议价能力大大增强。同时,公司生产聚酯的主要原材料 MEG 也主要由这些供应商提供,通过捆绑谈判,较大的采购量使公司获得较多的价格折扣和优惠。公司的 PX、 MEG 原材料以长约协议合同采购为主,合同覆盖率达 90% 以上,与现货采购相比, PX 长约协议合同采购平均有 15 3 短期融资券债项信用评级报告美元/ 吨的优势。 2016 年3 月,恒逸石化将持有的上海恒逸聚酯纤维有限公司(以下简称“上海恒逸”) 100% 股权经审计评估后转让给海南恒盛元国际旅游发展有限公司(以下简称“海南恒盛元”), 2016 年3 月末,股权转让完成,上海恒逸不再计入合并报表范围。截至 2016 年6 月末,公司 PET 聚酯产能从 250 万吨/ 年降至 140 万吨/ 年; POY 产能 85 万吨/ 年, FDY 产能 50 万吨/ 年, DTY 产能 30 万吨/ 年,纤维级切片产能 5 万吨/ 年,仍位居行业前列。未来公司计划继续奉行成本领先战略,通过石化与化纤产业间的纵向炼化一体化和横向产品多元化,以规模化生产与国产化装备技术, 降低生产成本,提高生产效率,促进公司可持续发展。同时,公司将进一步向上游延伸产业链,控股子公司恒逸实业(文莱)有限公司作为项目的实施主体计划在文莱达鲁萨兰国( Brunei