浅谈高新区企业“孵化—加速”中的创新资源优化配置.doc

浅谈高新区企业“孵化—加速”中的创新资源优化配置.doc浅谈高新区企业“孵化—加速”中的创新资源优化配置一、资金的优化配置资金链是企业的生命线, 投融资服务顺理成章成为企业孵化、加速创新服务供应链上的核心环节。高新技术企业的生命周期与其产品生命周期紧密相连, 不同成长阶段风险大小有异。金融经济学家特别关注企业发展阶段与副( 资需求之间的关系。企业金融成长周期理论认为, 企业成长过程中的副( 资渠道和副( 资结构随其成长过程中的信息约束、企业规模和资金需求变化而动态变动, 企业成长初中期阶段外部融资约束紧, 渠道窄, 主要依赖天使融资等私人资本企业成长中后期技术/ 产品市场稳定,市场价值、经济潜力凸显,融资源广, 可吸纳风险投资、银行贷款、投资基金、私募证券和基金等多元融资。以企业生命周期为基础, 系统阐述企业不同成长阶段的融资问题融资过程中,企业为避免控制权的稀释和丧失,优先选择对其十预度小、融资成本低的融资力一式, 即先内源后外源, 外源中先债权后股权的“融资顺序” izi 因而, 在一定条件下, 存在一个使企业价值最大化的融资结构。资金优化配置的宗旨是实现孵化、加速创新服务资金供应链的畅通与高效, 谋求现有条件下融资成本最小化, 实现融资资源市场价值最大化。根据企业成长的金融周期和融资偏好, 这里将从投资主体、资本结构和企业演化 3 个维度进行探讨孵化、加速创新服务资金来源多源, 且不同区域、不同组织特征各异。如, 西安高新区创业科技企业金融超市的融资源主要来自政府投资、银行贷款、天使投资、风险投资等自 2008 年以来,已累积引人政府科技计划、天使投资、风险投资、银行贷款 14 600 万元、海外战略级风险投资 2 360 万美元 141 与其不同, 华工光电子科技企业加速器的融资主体多元, 融资渠道丰富。其投融资服务平台包括自有资金、投资公司以及与风险投资机构、银行等金融机构建立投融资战略联盟, 重庆高新区积极搭建完善天使投资、风险投资、债权融资、上市融资等组成“梯形融资”服务体系, 满足创新创业的融资需求回孵化、加速完善的投融资主体结构有利于企业技术创新和持续成长。孵化、加速模块中不同的投资主体风险偏好不同,但对企业未来的销售和利润的预期则是决定其投资的关键因素风险投资家“期望从建成后的企业出售中获取利润, 然后再用这此资本进行新的风险投资活动。”银行主要通过价值发现和有效监管, 动员社会资源实现资金配置曰, 即选择好项日、好企业发放贷款并进行持续的监督。企业投资要求严格复杂的企业分析 iHi 经济变革动态将对企业投资规模和时机产生影响, 现有企业、新进企业和潜在企业的平衡及产业竞争结构等系列变量,共同构成了技术/ 产品、投资需求和资助要求之间的关系背景。 Rajan and Zingales (1998 ) 指出,企业技术特征是影响企业投融资的核心要素 iyi 特别是基于市场或银行的金融系统, 对不同产业要求不同, 投资敏感度有异, 特定产业增长轨道的差异反过来亦影响投资结构, 从最初的项日规模、发展时期、现金收获阶段及持续投资要求, 产业间显著不同。同时, 他们关注高技术企业中的企业家精神, 重视创新和技术变革的“理由充分的历史”和“历史友好模型”, 强调创新和技术变革中定性定量随时间和跨国的动态适应性, 基于投资和金融行为对产业的区分和投资偏好, 孵化、加速资金优化配置应根据产业区分实施不