中国未来主要金融风险潜在爆发点_人民币.doc

中国未来主要金融风险潜在爆发点_人民币.doc中国未来主要金融风险潜在爆发点_ 人民币论文摘要: 进入 2010 年, 美国经济呈现企稳复苏态势, 特别是在危机中遭受直接冲击的美国金融机构利润回升明显。随着欧洲、日本等美国竞争对手经济问题的不断涌现, 美国转嫁危机、化解危机的战略再度得到充分演绎。分析我国金融风险的特点, 以及未来可能的爆发点,将有助于我国在后危机时代避免陷入美国的“危机转嫁陷阱”。论文关键词:金融风险, 人民币, 信贷, 地方债进入 2010 年, 美国经济呈现企稳复苏态势, 特别是在危机中遭受直接冲击的美国金融机构利润回升明显。随着欧洲、日本等美国竞争对手经济问题的不断涌现,美国转嫁危机、化解危机的战略再度得到充分演绎, 逼迫人民币升值等手段重新上演。这轮源于美国的金融危机不仅没有导致美国失去主导地位, 反而成为美国化解外部竞争危机、奠定经济复兴基础的一次契机。此时, 分析我国金融风险的特点, 以及未来可能的爆发点, 将有助于我国在后危机时代避免陷入美国的“危机转嫁陷阱”。一、金融危机后中国主要面临金融风险 1、人民币汇率风险。虽然自从 2005 年7月 21 日实行汇改以来, 人民币对美元已经升值 20% 多,但今后人民币升值压力还将继续加大,这在很大程度上是由汇率变化的基本规律决定的。汇率作为用其他货币购买这种货币的价格,其变化也取决于价格基本规律。首先,普通商品“质优价高”的原则体现在货币价格上即国强货币强。如今年以来,美国经济恢复势头好于受债务危机拖累的欧洲, 美元对欧元就大幅走强, 尽管美国力推扩大出口战略,并不愿意美元升值。历史上,日本经济在上世纪 50-60 年代腾飞期间, GDP 年均增长高达 9% , 同期美国经济年均增长仅 % , 虽然在当时国际固定汇率体制下日元一直未对美元升值,但布雷顿森林体系解体后的十几年中,日本对美元累计升值约 200% 。我国本世纪以来 GDP 年均增长超过 10% ,同期美国年均增长仅 % ,尤其是过去两年, 全球金融危机更加快了中美两国经济实力对比的改变。这为人民币对美元升值积聚了很大的压力。预计今后相当长时期内, 我国经济增长势头仍将大幅强于美国, 由此还将加大人民币升值压力。其次,一国的通货膨胀率直接决定了该国货币的实际购买力,因此对其汇率具有重大影响。韩国在上世纪 80-90 年代经济增长也远高于美国,但期间韩国年均通胀率将近 9% , 远高于美国同期的 % ,因此韩元对美元汇率期间并未升值,甚至有所贬值。我国本世纪以来 CPI 年均上升 2% ,低于同期美国年均通胀率 % ,这也加大了人民币升值的压力。第三,不同货币的利率差别会影响到对不同货币的需求。我国目前一年期存款利率 % , 虽然本世纪以来多次调整, 但目前水平与上世纪末相比持平。而同期美国基准利率则从本世纪初的超过 6% 降至目前的将近零利率。可见, 中美利差的变化也指向人民币对美元升值。第四,国际收支状况被认为是衡量汇率是否均衡的最重要的指标。 2000-2008 年,我国经常项目顺差从 200 亿美元猛增到超过 4000 亿美元。同期美国贸易逆差则从不到 300 0 亿美元增加到超过 7000 亿美元。我国货物与服务贸易顺差占 GDP 比重从上世纪末五年的年均约 3% 提高到 2006-2008 三年平均约 % , 同