投资银行理论与实务（第二版）（黄亚钧）第九章 债券发行.ppt

第九章债券发行第一节债券概述第二节债券发行的承销操作第三节国债发行与承销发行业务是投资银行的本源业务,本章将阐述债券的发行业务。投资银行的债券发行业务其对象包括国债、公司债券、金融债券和其他债券。投资银行在债券发行业务中,所起到的作用是接受债券发行者的委托,按照要求将债券销售到机构投资者和社会公众投资者手中, 从而实现债券发行者筹措资金的目标。第一节债券概述一、债券的性质与特征债券是政府、金融机构和工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时,向投资者发行,并且承诺按一定利率支付利息并按约定期限偿还本金的债权债务凭证。债权购买者、持有者与发行者之间是一种债权债务关系,债权发行人即债务人, 投资者(或债券持有人)即债权人。债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征: (1) 偿还性。(2) 流通性。(3) 安全性。(4) 收益性。二、债券的种类(1) 按照发行主体可以分为: ①政府债券——指由国家发行的债务凭证, 它又可以分为国债和地方债券。②公司债券——又称企业债券,为企业向外融资的主要渠道之一。③国际机构债券——指由国际经济或政治机构,如国际货币基金组织、世界银行发行的债券。(2) 按照计息方式可以分为: ①直接债券——又称定息债券,按照票面金额计算利息, ②贴现债券——又称贴水债券、贴息债券, 是发行时先行扣去利息,以低于面值的贴现方式出售,到期按债券面值偿还,不再另行付息的债券。③浮动利率债券——指发行时规定债券票面利率随着市场利率定期变动的债券。④累进利率债券——指按照投资者持有债券时间长短来计算利率的债券,债券按年计息, 投资者持有时间越长,债券利率越高。(3) 按照债券偿还期限可以分为: ①短期债券,通常是指期限在 1年或 1年以下的债券; ②中期债券,通常是指期限在 1年至 7年的债券; ③长期债券,通常是指期限在 7年和 7年以上的债券。(4) 按照债券的抵押或担保情况分类: ①无抵押债券——指没有资产作为抵押, 以发行者信誉作为保证的债券。②抵押债券——是以某些资产作为还本付息保证的债券。③担保债券——指不用实物资产作为抵押品,但除了发行者自己的信用担保以外,还用其他公司、组织或机构的信用担保的债券。(5) 按照是否可以提前赎回分为: ①可提前赎回债券——即发行者可以在债券到期之前购回其所发行的全部或部分债券。②不可提前赎回债券——即只能一次到期还本付息的债券。(6) 按照是否记名可以分为: ①记名债券,即在券面上登记持有人姓名, 支取本息要凭印鉴领取,转让时必须背书并到债券发行公司登记的债券; ②不记名债券,即券面上不需载明持有人姓名,还本付息及流通转让仅以债券为凭,不需登记。(7) 按发行人是否给予持有人选择权可以分为: ①附有选择权的债券——指在一些公司债券的发行中,发行人给予持有人一定的选择权, ②未附选择权的公司债券——债券发行人未给予持有人上述选择权的公司债券。(8) 按照持有人是否参加公司利润分配可以分为: ①参加公司债券——指除了可按预先约定获得利息收入外,还可在一定程度上参加公司利润分配的公司债券。②非参加公司债券——指债券持有人只能按照事先约定的利率获得利息的公司债券。(9) 按照债券的发行地域可以分为: ①本国债券——指本国政府、银行、企业或其他机构在本国国内,以本国货币发行的债券。②国际债券——分为外国债券和欧洲债券。外国债券——外国政府或企业在一国债券市场上发行以该国货币为面值或以国际主要流通货币为面值并还本付息的债券,如武士债券、扬基债券。欧洲债券——在欧洲离岸金融市场上,以发行国货币之外的各种可自由兑换货币为面额并还本付息的债券,如欧洲美元债券、欧洲英镑债券、欧元债券等。