投资银行理论与实务（第二版）（黄亚钧）第十章 股票发行.ppt

第十章股票发行第一节股票概述第二节股票发行管理制度第三节公开发行中的筹划操作第四节我国股票发行和承销实践第五节股票私募发行第六节网上发行承销股票发行是投资银行最早期和最基本的业务, 一直以来都是其主要收入和利润的来源之一,而且股票承销能力的高低是判断投资银行整体实力的一个极其重要的指标。本章主要介绍股票发行管理制度、投资银行在股票发行和承销中的筹划操作以及我国股票发行和承销的实践。第一节股票概述一、股票的性质和特征股票是股份有限公司在筹资资本时向出资人发行的股份凭证。股票代表着其持有者(即股东)对股份公司的所有权。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小,取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股东是公司的所有者,以其出资额为限,对发行公司负有责任,承担风险,分享收益。股票具有以下基本特征: (1) 不可偿还性。(2) 参与性。(3) 收益性。(4) 流通性。(5) 价格波动性和风险性。二、股票的种类(1) 按照股东权利可以分为: ①普通股。②优先股。优先股又可以分为很多种类: 根据股息是否可以累计发放——分为累积优先股和非累积优先股根据对公司额外盈利的参与能力——分为参股优先股、部分参与优先股和非参与优先股根据能否转化为普通股——分为可转换优先股和不可转换优先股根据公司可否回购——分为可回购优先股和不可回购优先股。(2) 按照股票绩效可以分为: ①绩优股——业绩优良公司的股票②蓝筹股——绩优股中的佼佼者,一般指那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票③垃圾股——那些业绩较差的公司的股票(3) 按照记名与否可以分为: ①记名股——在股票上记载了股东姓名并记录到发行公司股东名册上的股票。②无记名股——在股票上不记载股东姓名的股票。(4) 按照有无面额可以分为: ①面额股票——股票票面上记载每股票面金额或约定有每股票面金额的股票。②无面额股票——股票票面上不记载每股所代表的金额,只表明每股所占股份的比例的股票,又称“比例股”。在我国,股票还有以下几种分类: (1) 按照上市地点和面对的投资者可以分为: ①A股——其正式名称是人民币普通股票,是由我国境内的公司发行,供境内机构、组织或个人(不含台港澳投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。②B股——其正式名称是人民币特种股票,是以人民币标明面值,以外币认购和买卖,在上海和深圳证券交易所上市交易的股票。③H股——注册地在内地、上市地在香港的外资股。④N股——在纽约上市的外资股。⑤S股——在新加坡上市的外资股。(2) 按照投资主体可以分为: ①国有股——有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份,包括以公司现有国有资产折算成的股份。②法人股——指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。③社会公众股——我国境内的个人和机构, 以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。根据法人认购的对象,可以将法人进一步分为境内发起人股、外资法人股和募集法人股三个部分。由于国有股、法人股和社会公众股在发行价格上存在巨大的价格差,前两者的发行价格远远低于公开发行所形成的社会公众股的发行价格,所以长期以来国有股和法人股不能进入证券交易所的二级市场流通,因此被称为非流通股,而社会公众股则被称为流通股。但经过 2005 年和 2006 年的股权分置改革,国有股和法人股被获准分批分期进入二级市场流通。社会公众股和已经获准进入二级市场交易的那部分国有股和法人股被称为无限售条件的流通股,而尚未获准进入二级市场的那部分国有股和法人股被称为有限售条件的流通股。第二节股票发行管理制度一、股票发行审核制度类型发行管理制度按其市场化程度的高低,大体可以分为审批制、核准制和注册制三类发行管理制度 ——股票发行实行下达指标的办法,并对各地区和各部门上报企业的家数进行限制。由掌握指标分配权的政府部门对有股票发行意向的企业进行层层的筛选和审批,在此基础上作出行政推荐;证券监管机构对企业发行股票的规模、价格、发行方式和时间进行审查。