投资银行理论与实务（第二版）（黄亚钧）习题 第十章 股票发行.doc

1 思考题 1 、名词解释: 股票: 股票是股份有限公司在筹资资本时向出资人发行的股份凭证。股票代表着其持有者(即股东)对股份公司的所有权。审批制: 审批制带有强烈的计划经济和行政干预的色彩。在这种制度下, 股票发行实行下达指标的办法,并对各地区和各部门上报企业的家数进行限制。由掌握指标分配权的政府部门对有股票发行意向的企业进行层层的筛选和审批, 在此基础上作出行政推荐;证券监管机构对企业发行股票的规模、价格、发行方式和时间进行审查。注册制: 注册制,又称登记制或注册登记制,其基础是强制性信息披露制度,遵循买者自行小心的原则。一方面,它强调股票发行人根据市场需求状况自主决策发行上市事项,另一方面,它强调严格的信息披露,要求发行人在申请发行股票时,必须依法将各种重要的信息资料完全准确地向监管机构进行申报,并向证券市场的所有投资者公开以接受监督。核准制: 核准制介于审批制和注册制之间。核准制下,证券发行人不但必须公开其拟发行股票的真实情况,而且需经过监管机构对若干实质条件的审查, 经通过获批后才被准予发行。在这个过程中,监管机构有权否决不符合条件的证券发行申请。承销: 当一家发行人通过证券市场筹集资金时,就要聘请证券经营机构来帮助它销售证券。证券经营机构借助自己在证券市场上的信誉和营业网点,在规定的发行有效期限内将证券销售出去,这一过程称为承销。包销: 在包销(mitment) 方式下,投资银行有实质性的资金注人。作为包销商的投资银行或银团以低于销售给公众投资者的价格,一次性买断发行公司的全部发行股数,然后用较高的价格(即发行价格)销售给投资者。若投资者认购不足,包销商认购余下的未售出股票。尽力销售: 尽力销售也称代销。在尽力销售(Best Efforts) 方式下,投资银行与发行公司间的关系是纯粹的代理关系。投资银行为发行公司推销股票收取手续费,它既不为推销不掉承担风险,也不为全部售出而获得额外报酬。尽力销售方式下的承销协议通常规定,如果到某一预定日期还未售出规定的最少股数. 则宣告发行取消。公募发行: 略。招股说明书: 招股说明书(Prospectus) 是发行人向投资者销售股票的要约或邀请的法律文件。它是用来向证券监管机构注册和向投资者销售股票的最重要文件,它必须向所有潜在投资者保证,这是完整、准确、真实的信息披露。尽职调查:尽职调查(duediligence investigation )是指投资银行、律师、会计师在股票承销之前,基于本行业公认的业务标准和道德规范,对发行人及市场的有关状况、以及有关文件的真实性、准确性和完整性进行核查、验证等专业调查。绿鞋: 绿鞋是一种包销商在获得发行人许可情况下可以超额配售股份的发行方式,其意图在于防止股票发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下,达到支持和稳定二级市场交易的目的。发行股票时,担任包销商的投资银行和发行公司达成协议,允许投资银行在既定的股票发行规模基础上,可以视市场具体情况 2 使用发行公司所授予的股份超额配售权。公开定价法: 公开定价法又名累积订单法。美国的投资银行在承销首次公开发行的股票时,通常要进行三次定价。第一次定价是在发行公司选择牵头投资银行的时候。发行公司要求竞争承销发行业务的各家投资银行对实际发行价格做出预期。在其他条件相同情况下,发行公司倾向于选择估价较高的投资银行作为它的承销商。