下载此文档

目前国内基金的风险与老虎基金的案例剖析(P4).doc


文档分类:资格/认证考试 | 页数:约4页 举报非法文档有奖
1/4
下载提示
  • 1.该资料是网友上传的,本站提供全文预览,预览什么样,下载就什么样。
  • 2.下载该文档所得收入归上传者、原创者。
  • 3.下载的文档,不会出现我们的网址水印。
1/4 下载此文档
文档列表 文档介绍
目前国内基金的风险与老虎基金的案例剖析日前公布的基金最新持仓状况表明,深沪各家新基金纷纷重仓持有科技股。各基金都对网络、电子通讯行业的投资比重大幅提高,网络、电子通讯类比重提高 10% 的基金有 8 只。除基金景博和基金普丰在电子通讯行业的投资占其净值的比例低于 10% 外,其余 20 只基金都大比例持有这一行业中的相关股票,其中 19只基金该比例超过了 20% 。基金兴华电子通讯类股比重更是达到净值的 % 。另外,同一基金旗下的不同子基金持有同样的股票屡见不鲜。比如华安和博时旗下的两基金前 10名个股中有 6支相同;南方、富国旗下两基金各有 5支相同;华夏旗下两基金也各有 4支相同。对这种现象各媒体亦纷纷撰文赞誉,好象这是一件天大的幸事。实际上,恰恰相反,这意味着基金非系统风险的增加。而在投资组合理论中非系统风险是得不到收益补偿的。构造投资组合,并不只是简单地多持有几支股票。欲降低非系统风险,还要考虑所选择的股票间的相关性。最极端的情形是都选择同一行业的股票,比如多家基金重点增仓的名单中出现的股票如东方明珠、海虹控股、清华同方、中关村、燃气股份、东方钽业等, 由于这些股票间的相关性极强,尽管股票数量增多,却并不能有效地降低基金的非系统风险。因为非系统风险降低的前提是投资组合中的股票间相关性小,甚至相关性为负(如选择高度竞争的两种股票)。总之,大多数基金经理违反了一个基本的投资组合原则,即多元化原则。系统风险方面,基金表现较为谨慎。为了回避股指高位所面临的风险,基金经理大都减持股票,增加了现金及国债比例。由于国内基金缺乏避险的金融衍生工具,持现和增加国债是回避系统风险的唯一途径。据统计,公布的 19家证券投资基金中,股票占资产中的比重较上年底下降 % ,其所持的国债及现金平均达到 % ,较上年度公布的数据上升了 % 。除了以上的系统与非系统风险外,基金投资者还要面临一种风险??基金经理的道德风险。在经济学中,道德风险指市场的一方不能察知另一方的行为这样一种情形。因此,它有时被称为隐蔽行动的问题。对于基金而言,最典型的例子称为 front-running ,指基金经理先自己买入某些股票;之后再为基金买,一般而言,这样的行为会使那些股票的价格攀升;最后,在适当的时候,基金经理再将那些股票在高位抛出,甚至可能用基金(投资者)的钱去高位接盘。其它的诸如内幕交易,故意使指令执行效率降低,故意拖延或隐瞒重大信息的披露等等。有些人将这些问题归终于法律法规的不健全,笔者以为并不是这个问题。因为我国的金融市场并不缺乏成文法律,而是法律本身缺乏可操作性和缺乏法律的执法力度。当然这些问题并不仅仅针对基金经理的道德风险,整个大环境也是如此。另一方面,引进激励机制和竞争机制(近日各家新基金被取消配售新股的资格可算迈出一小步),真正实现优胜劣汰,才能减少道德风险。基金的流动性风险也不可忽视,大部分基金的定价都低于其净值有其合理的一面。比如某基金在大牛市行情中净值暴涨,但这可能仅是纸上富贵,所持股票是否能以高价变现很成问题,尤其当基金的持股较多时,抛售股票会直接影响个股的走势。以上分析了基金投资者目前所面临的风险状况。由于我国基金的历史太短,笔者下文用老虎套利基金作为一个典型的案例,剖析一下基金的风险和基金经理投资理念的问题。近期关于老虎套利基

目前国内基金的风险与老虎基金的案例剖析(P4) 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.

相关文档 更多>>
非法内容举报中心
文档信息
  • 页数4
  • 收藏数0 收藏
  • 顶次数0
  • 上传人cby201601
  • 文件大小109 KB
  • 时间2017-03-28