短期风险积聚，等待再次入市机会——2006年下半年有色行业投资策略p50.ppt

1短期风险积聚,等待再次入市机会短期风险积聚,等待再次入市机会———— 2006 2006 年下半年有色行业投资策略年下半年有色行业投资策略 2 ??有色金属长期价格趋势依然向好有色金属长期价格趋势依然向好??铝行业铝行业??铜行业铜行业??锌行业锌行业??投资建议投资建议内容内容 3 有色金属股票明显跑赢大市,这符合我们去年的预期从去年 10月份之后,有色金属行业股票和中金有色金属股票明显超越大市资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 4 ?全球经济依然强劲,尤其是中国经济高速增长,使得有色金属需求维持上升趋势?全球有色金属供应缓慢增长,尤其是原料供应短缺的制约使得 2006-2007 年供应增长缓慢?全球资金流动性的增加导致基金包括养老基金等大举入市,有色金属价格上涨和下跌的幅度比历史同期更高 2006-2007 年有色金属价格维持在历史高位震荡 5 2006-2007 年有色金属长期价格还有多大空间资料来源:彭博资讯、 CEIC 、中金公司研究部 6 ?中国对房地产的调控将使得有色金属需求未来存在一定不确定性,尤其在有色金属价格近期大幅上涨之后,将加大期货市场价格的波动性?潜在的通货膨胀忧虑,使得美联储和日本央行的未来利率政策并不明确,市场对利率走势的预期摇摆不定,加剧期货市场的流动性风险?季节性需求将下降,导致库存时有上升,对价格将有压力短期有色金属价格积聚回调风险 7 再次入市机会的标志再次入市机会的标志?全球经济尤其是中国经济的依然保持强劲?美联储加息预期阶段性到顶,日本继续维持零利率政策或短期展望不再加息 8 有色金属价格长期上涨趋势改变的标志有色金属价格长期上涨趋势改变的标志?全球经济尤其是中国经济的显著下降,导致有色金属需求的大幅下降?通货膨胀开始加速,美联储和日本继续不断加息,导致资金不断流出商品市场 9 有色金属下游需求的主要领域有色金属下游需求的主要领域变革中的铝行业带来持续性投资机会变革中的铝行业带来持续性投资机会--- --- 《《盛极而衰与否极泰来盛极而衰与否极泰来》》的故事( 的故事( 2005 2005 年行业报告) 年行业报告)