第2章各具特色的投资产品.doc

第2章各具特色的投资产品本章提要股票、债券、基金以及衍生产品构成了投资产品大家庭。每种投资产品因风险和收益的配比关系不同, 而具有明显的特色。不同风险偏好的投资者, 可以选择适合自身特性的投资产品。重点难点· 明确股东承担的责任和享有的权利,理解流通股和非流通股的区别,了解蓝筹股、成长股、周期股、防守股、垃圾股的特性· 了解政府债券、金融债券、公司债券三者之间风险和收益的差异,掌握可转换债券区别于普通债券的条款· 明辨开放式基金和封闭式基金、指数基金和非指数基金的差别,了解基金定投熨平投资风险的原理· 了解衍生产品零和游戏的特征,认识杠杆交易导致衍生产品的巨大风险引导案例两则中国居民投资意向调查 2007 年5 月, 新秦调查①进行了《关于投资理财的调查》。调查面向全国,总共收集到 2000 个有效样本,得到图 2-1 所示的居民投资意向分布图: 新秦调查是日本新秦株式会社在上海创立的一家专业化市场研究咨询公司。 2010 年8月, 《法制日报》与全球著名市场研究机构益普索( Ipsos ) ,以“假设您目前手中有一笔闲置资金, 您会首选如何支配这笔资金”为题,对北京、上海、广州、成都、武汉、沈阳六大城市的投资者进行了调查,得到如图 2-2 所示的居民投资意向分布图①: 案例思考两个调查发生在投资市场运行状态差异明显的不同年份: 2007 年中国股市是大牛市, 2010 年股市处于大跌后的休整阶段。两项投资调查的选项虽然不完全一致,可比性受到一定程度的影响, 但从中还是可以对我们关注的股票、债券、基金等进行一个基本比较。对比图 2-1 和图 2-2 可以发现, 股票、债券、基金等在投资者投资意向排序中发生了较明显变化。这些变化反映了投资者的什么倾向?请在本章中寻找这些问题的答案。股票、债券、基金等投资产品是投资学的研究对象。虽然这些词汇经常见诸于各类媒体, 我们很可能都不陌生, 但这些投资产品的庐山真面目究竟是什么?我们仍然可能是一知半解或者知之甚少,因而在正式投资之前,需要对这些投资产品进行较深入的探究。 股票印象股票可能是大多数投资者进入投资市场最早接触和接触频率最高的投资产品。股票因其价格波动太频繁且难以琢磨而引人入胜,是投资学关注度最高的研究对象。 股份与股票股票与股份有限公司、股份等事物密切相关。我国《公司法》规定: 股份有限公司的资本划分为股份,每一股的金额相等;公司股份采取股票的形式; 股票( stock ) 是公司签发由于中国人通常认为储蓄没有风险,投资国债也没有风险,两者功能非常类似,所以作者将调查中的储蓄一栏用国债代替,以使两个调查具有更好的可比性。的证明股东所持股份的凭证。由此可见, 股份有限公司资本的最小单位是股份, 股票代表不确定的若干股份。股份与股票的内在联系, 可以借助下面几张传统纸制股票感受得更加深刻和细致(见图 2-3 )。图 2-3 三张纸质股票样式随着信息技术、电子交易的蓬勃发展, 现在投资者所购买的股票, 基本上都没有纸制形式,只是通过证券登记结算公司①登记在投资者的账户名下。与传统形式有较大差异的是, 中国大陆现在每股股份所代表的金额通常是1 元人民币, 也称每股股份的面值是1 元人民币。但也有极少数例外,如紫金矿业公司的股票,其每股股份代表的金额是 元人民币。 股东承担的责任和享有的权利股东( sharesholder ) 是持有公司股票、为公司提供资金本的投资者, 是公司的所有者。股东的责任最主要有两条: (1 )股东不得向公司提出退股索回本金的要求,其投入的资本归公司永久使用; (2) 股东以其投入公司的资本为限对公司债务承担有限责任②。有限责任制度既可以看做是股东的责任, 也可以看做是对股东利益的保护, 因为其使股东不会因为公司无法偿付债务而最终导致个人破产。股东享有多种权利。为全面理解股东的各项权利,你可以设想自己是一家公司的老板。作为老板, 你要掌控公司的经营发展、利润分配等权利; 如果需要, 你还可以将公司转让给他人。同样,作为上市公司的股东,你相应的权利主要有以下四项: (1) 参与公司经营发展。由于上市公司③股东数量众多, 绝大多数股东尤其是持股数量不多的中小股东不可能直接经营企业, 而是通过股东大会( general meeting ) 间接参与公司的经营管理。股东大会是上市公司每年举办、面向所有股东和利益相关者召开的业绩汇报、讨论公司重大经营情况并投票决定重大经营策略的大会,一般在年报披露后 3 个月内召开。(2 )按持股比例分享公司利润。年终是股东的收获季节,公司要将盈利的一部分作为股利按持股比例分配给股东。股利的发放形式主要是现金股利、股票股利。现金股利也称派现, 即以现金形式发放给股东的股利。股票股利也称红股, 是指公