阳谷祥光铜业有限公司主体信用评级阳谷祥光铜业有限公司(以下简称“公司”或“阳谷祥光”)成立于 2005 年1 月,宏祥投资、凤祥集团和聊城盛富企业管理有限公司分别持股 56% 、 % 和 5% ,公司实际控制人为自然人刘学景。公司目前主要从事铜冶炼及冶炼副产品(硫酸、金银)的生产与销售业务,短期内其主营业务结构仍将保持稳定。中债资信评估有限责任公司(以下简称“中债资信”)根据此次主动评级获取的相关信息,认为阳谷祥光所属的铜冶炼行业信用风险一般,公司虽然原料自给能力弱,但规模优势较强,冶炼技术水平先进,综合看经营风险较低。财务方面,公司盈利和经营获现能力稳定,存在一定短期周转压力,但整体偿债指标处于行业内中等水平,整体财务风险较低。公司实际控制人对公司的外部支持增信作用有限。综合上述因素,中债资信评定公司主体信用等级为 A pi ,评级展望为稳定。 2012 -- 2012 2015Q1 -- ?经营风险要素?行业风险: 2013 年以来,全球大量铜矿集中投产,铜精矿供给增速由此前的 % 上升至 6% 左右,国内铜冶炼企业主流长协粗炼/ 精炼费( TC/RC ) 由 2012 年的 美元/ 吨和 美分/ 磅上升至 2015 年上半年的 100 美元/ 吨和 10 美分/ 磅左右。短期内,由于铜精矿供给仍将宽松,铜精矿加工费用仍将保持高位,短期内铜冶炼企业盈利能力有望维持,行业信用风险一般。?规模和市场地位:公司铜冶炼产能 40 万吨/ 年(实际产能 45 万吨/ 年),排名全国第六,规模优势较强。全部债务/EBITDA( 倍) EBITDA 利息保障倍数(倍)?原料自给:公司冶炼所需铜精矿全部依赖外购,与行业内主要企业相比, 公司原料自给能力弱。若公司期货保值和原料采购情况发生变化,将对公司盈利的稳定性产生较大影响。资料来源:公开资料,公司 2012~2014 年审计报告及未经审计的 2015 年一季度财务报表?技术水平:公司铜冶炼分别采用闪速熔炼工艺和自己开发的“祥光旋浮铜冶炼”工艺, 2014 年铜精矿回收率为 % ,高于行业平均约 97% 的水平。?发展战略:公司暂无大型在建、拟建项目,短期内业务规模将保持稳定。?财务风险要素资产总额企业( 亿元)元)?盈利能力和现金流:公司盈利情况稳定, 2014 年 EBIT 利润率和总资产报酬率分别为 % 和 % ,处于行业内较好水平;考虑到铜冶炼费用短期内仍将维持高位,公司盈利能力有望保持。公司经营获现能力相对稳定, 2014 年剔除关联方占款的因素,经营净现金净流入为 亿元。?资本结构和偿债指标:近年来公司并无大额对外投资, 2014 年债务负担有所下降,处于行业内平均水平。公司有息债务以短期债务为主,存在偿债资源与债务分布的错配问题,现金类资产对短期债务保障程度弱,存在一定短期周转压力;长期偿债指标表现稳定,处于行业内中等水平。?外部支持公司实际控制人为自然人刘学景,其控制的其他经营实体与公司业务关联性较弱,难以对公司生产经营产生较大影响,外部支持增信作用有限。注:本报告为主动评级报告,评级符号以“ pi”下标表示,报告
阳谷祥光铜业有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排--中债资信 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.