我国资本市场存在的问题及完善.doc

我国资本市场存在的问题及完善
摘要：我国资本市场虽然经过了一段时间的发展， 也取得了一定的成就，但总体上仍然存在着许多问题，本文 就我国资本市场上现存的一些问题作出分析，并提出完善的 建议
关键词：资本市场；资本市场问题；完善
尽管我我国资本市场存在的问题及完善
摘要：我国资本市场虽然经过了一段时间的发展， 也取得了一定的成就，但总体上仍然存在着许多问题，本文 就我国资本市场上现存的一些问题作出分析，并提出完善的 建议
关键词：资本市场；资本市场问题；完善
尽管我国资本市场在过得的20年里取得了令人瞩目的 发展，初步形成了多层次资本市场，市场秩序也在趋于规范, 但由于其起步晚，建设时间短，所以仍然处于发展的“幼稚 期"。本文就我国资本市场上现存的一些问题作出分析，并 提出完善的建议。
我国资本市场现存的问题

我国证券市场的新股发行经历了审批制和核准制两个 阶段，当前采用的核准制，虽然引入了证券公司作为执行发 行规则的中介机构，但实质上仍然是一种带了强烈的行政色 彩的股票发行管理制度。政府部门和监管机构依然高度集中 管理证券发行事项，公司能否上市发行依然取决于他们的审 核。
核准制的初衷，是希望通过对拟发行股票进行有效的审 核，以确保股票的具有一定的投资价值，防止不良股票进入 市场，有利于维护市场秩序，也有利于保护投资者。但是， 核准制也带来了很多问题，主要有以下几点：
上市公司业绩迅速变脸。在核准制下，有的公司为了 达到上市的目的，除了寄希望于针对监管机构的各种公关力 量之上以外，通常还会对财务数据进行美化甚至对公司进行 虚假“包装”，以降低无法通过审核的风险或者骗取发行资 格。这就容易使一些业绩平庸甚至存在发展隐患的资产的风 险被低估，导致其上市定价背离其真实估值，在上市之后， 便容易出现利润大幅下滑的情况。
阻碍了一些发展前景良好的企业上市。部分企业虽然 具有良好的发展前景，但由于其自身甚至整个行业都还处于 发展的初期，存在着管理缺陷，盈利能力还较弱等情况，不 符合某些实质性的审批条件，因而无法通过监管部门的审 核，这导致了许多优秀的企业去国外寻求上市途径，使得国 内的投资者不能再分享其成长所带来的收益。
不利于提高市场的效率。我国目前有超过700家拟上 市公司，而由于监管部门的资源的限制，每年真正能够上市 的公司还不到拟上市公司的一半，出现了严重的僧多粥少的 现象。股票市场存在的目的就是提高资源的有效配置，因此, 效率是其重要的衡量指标，而监管部门漫长的实质性审查严 重地影响了市场的运作效率。
2投资者的结构问题
在资本市场中，投资者按身份的不同可以分为个人投资 者和机构投资者。机构投资者不仅有雄厚的资金，还有众多 专业的投资研究人员，
掌握较为全面的专业知识，在进行投资决策时能够做到 科学与理性。而个人投资者由于缺乏专业知识，且不具备较 好的心理素质，往往会不理智地采取“追涨杀跌”的方法， 希望从中获得短期的资本收益。因此，在个人投资者主导的 市场中，股价通常很不稳定，市场风险较高。
根据上海交易所统计年鉴可以了解到，2011年资本市场 自然人投资者持股市值占了 20. 47%, 一般法人占64. 32%, %,专业机构持股市值仍然小于自然人投资 者。虽然自