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企业发展“拐点”财务问题研究
胡大玮 纵观国内外企业发展的历史,可以发现一个普遍性的“拐点”现象。例如IBM,英特尔公司,丰田公司等一些著名的跨国公司,在他们的发展过程中,都经历过“拐点”阶段。中国的很多公司,有的已经经历,有的亏损在积累,可以说该公司已经进入了财务危机。(2)如果公司的经营债务额已经超过了月平均销售额的4倍以上,那么该公司已处于财务危机的危险状态(4倍这一数值为参考数值,企业应根据自身情况和行业特色而定)。(3)短期借款、长期借款以及企业债务总额如果已超过月平均销售额的4倍以上,那么该公司已处于财务危机。



企业的财务表现包括许多方面,例如:营业额、现金流量、存货周转、收账期、毛利率等方面。由于现金流是企业的血液,其在企业生产经营中的地位甚至比企业利润还要重要。所以本文主要从现金流量这个方面来分析企业拐点期的财务表现:
(一)巩固点的现金流量
进入这一阶段,产品市场需求开始逐渐旺盛,销售也在逐步增长,具有一定的市场发展前景。但是,此时如果企业不继续扩充厂房设备以迅速发展,达到生产的规模经济,等待他们的命运不是被兼并便是经营失败。因此,这一阶段,企业可能出现以下两种情况:一是企业的经营活动基本正常,经营现金净流量为不大的正数,虽然销售产品以及提供劳务产生的现金流量逐年增长,但经营活动产生的现金流量严重依赖于折旧、摊销和应计费用。又由于有好的经营项目或预计将会迎来经营活动的大好形势,企业需要扩大投资,这时经营活动产生的现金流量低于投资活动需要的现金流量,筹资活动引入的现金流量仍然相当巨大。二是企业经营活动产生的现金流量是负数,经营现金流不能维持企业的正常营运。此时,企业一方面可能需要融资现金流帮助其度过难关,另一方面需要寻找新的投资项目改变目前的状况。寻找投资项目和融资现金流,管理投资现金流和融资现金流成为企业的关键管理活动。
(二)控制点的现金流量
此阶段企业的经营活动相对稳定,生产成本逐步降低,生产的规模效应出现,战略目标及竞争优势已显现出来,在行业中的地位也基本稳定。但此时的市场需求已达到饱和,企业的销售机会限于已售产品的更新,以及因人口增长而新增的销售。这一阶段现金流量状况的特点是:经营现金流稳定,净流量很大,现金流充足;折旧和摊销足以满足投资支出的需要,即使考虑了通货膨胀,资本性设备的重置成本通常超出原始账面成本,换言之,企业正处于“负投资”状态。



笔者认为,企业如果要突破两个拐点,获得可持续发展,应做到如下几点:
(一)明确企业财务管理目标
“蛇无头不行”,对于企业来说,没有了目标就无法继续发展;而要从财务角度来突破企业拐点,那么应首先明确企业财务管理的目标。企业财务管理目标是与经济发展紧密相连的,这一目标的确立总是随着社会进步和经济形态的转化而不断深化。在当前知识经济条件下,企业知识资产在企业总资产中的地位和作用日益突出,知识的不断增加、更新、扩散和应用加速,深刻影响着企业生产经营管理活动的各个方面,使企业财务管理目标不断向高层次演化。原有追求企业财富最大化的目标将转向“知识最大化”的综合管理目标,因为知识最大化目标可以减少非企业股东当事