3债券市场重点.ppt

内部资料版权所有第三章债券市场 Part One ? 2006 Department Of Investment 教学指引: 教学要求:本章要求学生了解资本市场的概念和分类,掌握债券市场的基本知识和基本原理。教学要点: 一、资本市场二、债券市场? 2006 Department Of Investment 资本市场概述 l一、资本市场的概念及功能股票市场债券市场投资基金(一)媒介储蓄向投资转化(二)确定资本的占有条件和为资本定介(三)促进产业结构的合理化和高级化(四)促进企业资产结构优化功能指期限在一年以上的中长期金融市场,其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。概念? 2006 Department Of Investment 资本市场概述 l二、资本市场的结构参与者—发行人、投资者、中介机构、市场组织者、监管机构。交易工具: 即交易对象,主要有债券、股票、衍生工具一级市场发行市场市场层次二级市场流通市场: ? 2006 Department Of Investment § 2 债券市场 l一、债券的概念与特征—1、债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同,该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺,其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等( Seniority )、限制性条款、抵押与担保及选择权(如赎回与转换条款) 。股票债券股票是永久性的,无需偿还债券是有期限,定期固定支付股价变动较大,收益不固定债券收益固定价值变动不大股东的求偿权在债权人之后债权人的求偿权在股东之前股东有投票权行使剩余控制权通过合同条款影响决策股票为权益资本,不需财产抵押债务资本,要求抵押品作为抵押选择权分为可转换和可赎回优先股在选择权方面债券则更为普遍? 2006 Department Of Investment § 2 债券市场 l一、债券的概念与特征特征:返还性;流动性;安全性;收益高且稳定特征:返还性;流动性;安全性;收益高且稳定债券按发行主体的不同政府债券公司债券金融债券: 银行等金融机构为筹集信贷资金而发行的债券,资产负债管理的重要手段(1)按抵押担保情况分为:信用债券、抵押债券、担保信托债券、设备信托债券(2 )按利率可分为:固定利率债券、浮动利率债券、指数债券、零息债券(3)按内含选择权可分成:可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券、带认股权证的债券? 2006 Department Of Investment 政府债券 l 政府债券: 指中央政府、地方政府及政府机构发行的以其信誉为保证的债券,通常无需担保品,是风险最小的投资工具(1 )中央政府债券指中央财政部发行的以国家财政收入作为担保的债券,也称国债。特点:风险小“金边债券”, 利息收入税收豁免(2)政府机构债券,发债单位有:政府部门机构和直属企事业单位,如政府全国抵押协会;政府主办的私营机构,如联邦国民抵押贷款协会。收支不列入预算。(3)地方政府债券: 普通债券:以发行人的无限征税能力为保证来筹集资金而发行的债券,用于政府服务支出,如教育,治安,偿还列入预算; 收益债券:为某一特定盈利性项目(如收费公路,电力,自来水设施)融资,并以项目的营运收益作为偿付而发行的债券。利息收入免税按债券的利率是否固定分类(1)固定利率债券(2)浮动利率债券按利息的支付方式分类(1)附息债券(2)一次还本付息债券(3)贴现债券(4)零息债券按有无担保分类(1)信用债券(2)担保债券按内含选择权分类(1)可赎回债券(2)偿还基金债券(3)可转换债券(4)带认股权证的债券? 2006 Department Of Investment l二、债券的一级市场债券的发行与股票类似,不同之处在于有发行合同书和债券评级。 1、发行合同书是说明债券持有人和发行人双方权益的法律文件。里面有很多限制性条款,一般分成否定性条款和肯定性条款。(1) 否定性条款——规定不允许或者限制股东做某些事情,包括追加债务,分红派息,财务比率,变卖或购置固定资产,投资方向,工资福利等(2 )肯定性条款——发行人应该做某些事情,履行责任。如要求营运资金、权益资本达到一定比率 2、债券评级:标准普耳与穆迪投资者服务公司 3、债券的偿还:定期偿还;任意偿还§ 2 债券市场