金融工程课程2(共57张PPT).pptx

第二章　远期与期货概述
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Xu Zhao 2010,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade *
第一节　远期与远期市场
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6/常称之为远期利率，即现在时刻的将来一定期限的利率。例如14远期利率，即表示1个月之后开始的期限3个月的远期利率；3×6远期利率，则表示3个月之后开始的期限为3个月的远期利率。

主要的金融远期合约种类
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2．远期外汇合约　　远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。 　　按照远期的开始时期划分，远期外汇合约又分为直接远期外汇合约和远期外汇综合协议。 　　注意，有些国家由于外汇管制，因此本金不可交割。这种外汇远期合约称为本金不可交割远期（Non-Deliverable Forwards, NDF），它与本金可交割但不交割远期（Non-Delivery Forwards）是不同的，注意区别。

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远期外汇
基本分类
（标准）远期外汇协议（Forward Exchange Agreements, FXAs ）
远期汇率协议（Exchange Rate Agreements, ERAs）
DF / NDF
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NDF






DF






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人民币即期汇率与NDF
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3．远期股票合约远期股票合约（Equity Forwards）是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单只股票或一揽子股票的协议。远期股票合约在世界上出现时间不长，总交易规模也不大。

主要的金融远期合约种类
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远期股票合约
据2002年9月27日的《华尔街日报》报道，美国的电子资讯系统公司（Electronic Data Systems Corp.）由于被迫回购其544万股股票，在短短几个月内便损失约1亿美元。其中包括前一周以每股60美元的平均价格回购的大量股票，而当时该公司的股票交易价格仅在17美元左右。另一家制药公司——礼来公司（Eli Lilly and Company）也承认，，因为该公司目前股价已跌到55美元左右。而该股在2000年3月时的股价处于70-79美元的区间，其尚未到期的那些金额最大的回购协议就是在那个时候达成的。按合约规定，礼来公司有义务在2003年底前以