豆粕期货基本面.docx

豆粕期货基本面当前,全球大豆供应朝向宽松方向发展的总体基调依然未改,这令包括豆粕在内的全球豆类产品价格承压。国内港口近月进口大豆到港量规模较大,油厂开机率维持在相对高位水平,其库存渐进回升,豆粕市场流通量趋于宽松。而需求方面,养殖业依然处于淡季,对豆粕消耗进度较为缓慢,对其行情的推动作用有限。有鉴于此,基本面欠佳豆粕走势或疲弱。一、全球大豆供应压力仍存,令豆粕走势承压当前,南美大豆丰产预期与新季度美豆播种面积预增共同利空市场,豆类基本面并不乐观。我们知道,阿根廷大豆单产提高及洪涝影响降低的消息令市场获利回吐压力增大,市场预计阿根廷 2014/15 年度大豆产量将达 5700 万吨的纪录高位。巴西大豆收割进度过半,各机构普遍对巴西大豆实现创纪录产量充满信心。巴西是全球第二号大豆生产国, 今年的大豆产量预期将创下历史新高。巴西政府数据显示, 2014/15 年度巴西大豆出口量将高达 4680 万吨, 且大部分出口到中国。此外,本月底美国农业部将公布新年度面积报告,市场评估 2015 年美豆播种面积将再创新记录,全球大豆供应基调依然朝向宽松方向发展。基本面疲弱, 豆类市场继续受到利空因素打压, CBOT 大豆期货市场在南美供应压力等因素的作用下整体走势偏弱。美豆的相对弱势,在很大程度上对国内豆粕盘面亦有拖累作用,故而不利于其走势的企稳上扬。二、近月进口大豆到港量大,油厂压榨货源供应充裕众所周知,我们采购国外大豆量呈逐年攀升态势发展的,根据中国海关的统计数据显示, 2010 年全年累计进口大豆 5480 万吨, 同比增长 % ; 2011 年全年累计进口大豆 526 4 万吨, 累计数量同比下降 % , 累计金额同比上涨 % ; 2012 年累计进口量 5838 万吨,数量同比增加 % ,金额同比增加 % ; 2013 年全年累计进口 6338 万吨,累计数量同比增加 % ,累计金额同比增加 % 。 2014 年累计进口大豆 7140 万吨, 累计数量同比增加 % , 金额同比增加 % 。从上述数据可知,近五年我国进口国外大豆规模量总体呈现攀升态势发展, 其走势图如图 1 所示。此外, 2015 年1 月进口大豆 688 万吨,2 月进口大豆 426 万吨, 1-2 月累计数量为 1114 万吨,累计数量同比增加 % ,进口量依然保持同比增长势头未变。另据天下粮仓的数据统计, 2015 年3 月份国内各港口进口大豆预报到港 83船 万吨,远高于此前预估的 450 万吨,主要原因是春节前市场出现无风险套利,不少油厂加买了进口大豆,该进口量也明显高于往年同期。依据海关总署的往年 3 月份大豆进口量统计数据显示, 2011 年3 月 351 万吨, 2012 年3月 483 万吨, 2013 年3月 384 万吨, 2014 年3月 462 万吨, 5 年平均为 435 万吨。此外, 4 月份大豆到港量最新预估为 520-540 万吨,5 月份初步预估为 560-580 万吨。从目前的数据来看, 近月到港量规模较大, 供应压力在很大程度上主导着豆粕盘面走势。三、油厂开机率较高,豆粕库存渐进回升由上文可知,近月到港量大,油厂大豆货源充裕。国内油厂进口的南美大豆成本较低,故而其压榨利润较