财务管理之导入.doc

财务管理之导入 什幺是财务管理?所谓『财务管理』就是公司管理阶层(包括财务主管在内)依据企业的特性与规模来筹措最低成本的资金组合,经评估而取得企业需要之生财性资产,并且将经营所获得之利润合理分配给股东,以满足『股东财富极大化』的企业目标。然而如何衡量股东财富极大化呢? 方法 1:股价极大化根据 Levy & Sarnat 的理论,试图增加每股盈余(EPS-Earning Per Share) ,使股价极大化。因为 EPS =当年度盈余/在外流通总股数,而本益比(P/E Ratio) =股价(Price of Stock) / EPS 。因此,当 EPS 愈高则本益比不变的情况之下股票可飙升的愈高若再加上股票市场的预期心理推波助澜之下则有时候会爬升的愈来愈快速。股价愈高对原来的股东财富愈有利。(范例):原始公司投资股价为 10元, 股票发行量为 1百万股,总市值为一千万元(1百万 x10元),现在公司股价为 15元,假设股票发行量不变仍为 1百万股,则公司总市值增加为一千五百万元(1百万 x15元),假设大股东张董事拥有的五万股则因投资这家公司而增加其财富25万元。方法 2:净值极大化根据财务会计报表的净值,提高投资生产销售获利性,使净值极大化。净值(Net Assets) =资产总额(Total Assets) -负债总额(Total Liabilities) (说明):对资产较多的公司(由传统老字号企业)较此净值评估法较有利。对高新企业而言则以提高 EPS 较有可能。资产负债表资产负债表流动资产( 现金、存货、应收帐款) 固定资产( 厂房、机器设备、土地) 营业外投资( 股票、债券、共同基金) 资产总额流动负债( 应付帐款) 长期负债(银行贷款、应付公司债) 股东权益(普通股、特别股、保留盈余) 负债及股东权益总额资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表流动资产( 现金、存货、应收帐款) 固定资产( 厂房、机器设备、土地) 营业外投资( 股票、债券、共同基金) 资产总额流动负债( 应付帐款) 长期负债(银行贷款、应付公司债) 股东权益(普通股、特别股、保留盈余) 负债及股东权益总额 财务管理的主要功能为何? 财务管理的主要功能系调适公司的两大重要决策: (1). 筹资决策(2). 投资决策, 每一个决策都需与公司整体目标同时考虑,以使公司股东价值或财富极大化。从筹资面可分出一个重大决策:股利政策(公开上市公司适用之)。筹资方式(资金募集 Capital Financing): 影响资产负债表之贷方(T字帐的右边) 财务管理的功能(1A): 筹资决策( 又称之为融资决策) 所谓『筹资决策』就是公司财务专业人员经过评估以合理最低或最合理的资金成本,选择最适之筹资管道(短期与长期),募集公司所需要的资金,并经由公司最高管理阶层(Top Management) 之核准(Approve) 后,以顺利推动各项经营活动。 财务管理的功能(1B): 股利政策(筹资决策之分支) 所谓『股利政策』就是公司最高管理阶层依照当年度之经营利润、当时之股价水资产负债表银行贷款银行贷款( ( 通常银行要求抵押资产通常银行要求抵押资产) ) 发行公司债发行公司债( ( 大型企业可发行大型企业可发行) ) 应付帐款应付帐款( ( 要求