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资本预算方法及策略专题研究.ppt


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专题专题 2 2:资本预算方法:资本预算方法与策略研究与策略研究“数据!数据!数据! ”他不耐烦的喊着: “巧妇难为无米之炊! ”——夏洛克福尔摩斯课堂讨论题课堂讨论题料网净现值法净现值法•净现值法(NPV) –公司计划投资一个 100 元的零风险项目,该项目只有第一年年末获得 107 元现金。公司管理层方案如下: •用100 元投资此项目,得到的 107 元支付股利•放弃此项目, 100 元作为股利支付给股东•利息率为 6% , NPV=107/-100= •利息率为 7% , NPV=0 • NPV>0 的项目符合股东利益净现值法的特点净现值法的特点•较客观–使用现金流量指标•较全面–包含项目的全部现金流量•较合理–对现金流量进行合理的折现回收期法回收期法•一项目初始投资 50,000 元,前3年的现金流量依次为 30,000 元,20,000 元,10,000 元. •回收期是几年? 30,000 20,000 10,000 50,000 0123三个项目的比较三个项目的比较年份 A B C 0 -100 -100 -100 1 20 50 50 2 30 30 30 3 50 20 20 4 60 60 600回收期法存在的问题回收期法存在的问题•回收期内现金流量的时间顺序•回收期以后的现金流量•缺乏适当回收期的参照标准料网回收期法的优越性回收期法的优越性•一个月有 50个小项目的投资决策•对基层管理人员决策能力的评价•简便/便于管理控制•筛选大量小型投资项目对三个项目的讨论对三个项目的讨论•项目 A:现在付出 100 元, 1年后收回 130 元。•项目 B:现在收到 100 元, 1年后付出 130 元。•项目 C:现在付出 100 元, 1年后收回 230 元, 2年后再付出 132 元。•贴现率 10% ,分别计算三个项目的 NPV 、 IRR ,并进行决策。对三个项目的讨论对三个项目的讨论年份 0 1 0 1 0 1 2 现金流-100 130 100 -130 -100 230 -132 项目A 项目B 项目C贴现率 10 %

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  • 时间2017-06-20
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