财务管理的目标与环节.ppt

§
一、财务管理目标
(一)利润最大化
(二)每股盈余最大化
(三)股东财富最大化
企业价值最大化
二、财务管理目标的
协调
(一)股东和经营者的
冲突与协调
(二)股东和债权人的
冲突与协调
(三)企业目标与社会
目标的冲突与协调
三、财务管理的环节
2017/6/24
引课
对企业生产经营过程资金的筹集、使用和分配,
是根据资金运动
规律,
公司理财(财务管理)
遵照国家法律政策,
进行预测决策、计划控制、核算和分析,
提高资金运用效果,
实现资本保值增值的管理工作。
目的
保值增值到什么程度就算成功了呢?或者说财务管理目的就达到了呢?
(1)生存:以收抵支,到期偿债
(2)发展:筹集企业发展所需的资 金
(3)获利:合理、有效地使用资金 使企业获利
企业
的目标
财务管理
的目标呢?
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(一)利润最大化
利润=收入—成本
增加收入:


……
销售量增加
降低成本:


……
销售量减少
怎么办?
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(一)利润最大化
利润=收入—成本
边际收益=边际成本
△销售量
△收益
△销售量
△成本
>
<
=
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(一)利润最大化
(6)没有充分反映出风险因素
缺点:
(1)会产生“有利无钱”的现象
(2)会促使经营者少提或不提折旧,
少摊或不摊费用损失
(3)会使经营者产生短期行为
(4)忽略了时间价值因素
(5)没考虑所获得利润和投入额的关系
方案一:投100万,利100万
方案二:投200万,利500万
√
没钱!
经营者
所有者
利润
收入
费用
—
折旧
费用
告别三峡游:
长江截流后,虽然三峡还在,但游客锐减。
方案一:投100万,得200万
方案二:投100万,得300万
一年
两年
一年得的200万,还可以再投资,两年可能就能达到400万了。
方案一:投100万,得200万
方案二:投200万,得350万
一年
一年
100
150
<
100
200
>
利润大一定就好吗?
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(2)会促使经营者少提或不提折旧,
少摊或不摊费用损失
(二)每股盈余最大化
方案一:投100万,得200万
方案二:投200万,得350万
一年
一年
100
200
>
(6)没有充分反映出风险因素
(1)会产生“有利无钱”的现象
(3)会使经营者产生短期行为
200-100
350-200
100
200
>
(4)忽略了时间价值因素
(5)没考虑所获得利润和投入额的关系
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(三) 企业价值最大化
企业价值通俗地讲就是“企业本身值多少钱”。
一种方式:买卖股票
一种方式:市场评估
一种方式:未来预期实现的现金流量的现值
①未来各期净现金流量多少
②企业寿命长短
③风险大小
④其他因素
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(三) 企业价值最大化
企业价值最大化是指通过财务上的合理经营,采取最优的财务政策,充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系,保证将企业长期稳定发展摆在首位,强调在企业价值增长中应满足各方利益关系,不断增加企业财富,使企业总价值达到最大化。
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(2)这一数值难以具体地估量,可操
作性不强。
(3)企业价值这一指标适用范围有限。
(4)企业价值受到多种不可控因素的
影响,以其为目标极易误导企业
财务决策。
(三) 企业价值最大化
缺点:
(1)同样是一绝对指标,没有考虑企
业投入和产出之间的关系。
(6)没有充分反映出风险因素
(1)会产生“有利无钱”的现象
(2)会促使经营者少提或不提折旧,
少摊或不摊费用损失
(3)会使经营者产生短期行为
(4)忽略了时间价值因素
(5)没考虑所获得利润和投入额的关系
投入100万
投入500万
一年后……
价值180万
价值600万
利润=收入—成本
价值?
价值=流通市值
国有股和法人股?
哪个是价值?
利润=收入—成本
价值?
适用任何企业
单人业主制企业、合伙制企业和非上市公司企业?
拍卖?
评估?
现金流量?
×
很难客观准确
不确定因素多
形式大好啊
完了…
想点招让它股价上来……
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(三) 企业价值最大化
净现金流量=现金流入量-现金流出量
=(销售收入-赊销收入+回收前期应
收账款)-(付现成本+所得税) (1)
=销售收入-付现成本-所得税-赊销收
入+回收前