戴姆勒—克莱斯勒战略联盟分析.ppt

戴姆勒—克莱斯勒战略联盟分析
联盟协议及目标
2
战略活动
3
失败原因
4
联盟原因
1
1 联盟原因分析
戴姆勒-奔驰汽车公司:
它是当时德国最大的工业集团, 欧洲最大的工业公司,也是世界高档轿车的主要生产商之一,1997 年年销售收入为1240 亿马克,其业务范围包括汽车(客车和商务用车)、航空、服务和管理,总部设在德国南部的斯图加特。奔驰公司的产品在欧洲拥有很大的市场份额,占其销售总量的75%,在北美市场上份量不大,只占其总销售额的21%,在美国的市场占有率不到1%。
克莱斯勒汽车公司:
是美国第三大汽车工业公司,仅次于通用和福特,总部设在底特律。其产品包括轿车、轻型车、货车等, 特别是在小型货车市场上占有绝对优势。克莱斯勒的销售额93%集中在北美地区,在其他地区的份额只占7%。

1 联盟原因分析
戴姆勒- 克莱斯勒集团
总部设在德国斯图加特和美国密歇根州奥本山, 在世界200 多个国家和地区设有分支和办事机构。集团由四个部分组成:克莱斯勒集团、梅赛德斯- 奔驰轿车、商用汽车、服务业。
戴姆勒一克莱斯勒是全球大型汽车集团之一, 拥有著名的汽车品牌包括迈巴赫、梅赛德斯一奔驰、克莱斯勒、吉普、道奇和盯等, 其产品组合包括小型车、运动车和豪华车, 先进工艺的多功能厢式车, 重型长车和舒适豪华的客车。
1 联盟原因及其分析
全球化趋势不断加强
价值链整合,提高效率,降低成本
拉长产品线,降低经营风险

预计仅在合并后第二年就可节省14 亿美元
高、中、低各档次产品
1 联盟原因及其分析
两家公司的战略一致与产品线互补:

他们都想做强自己的传统项目以及借助对方来拓展新的轿车领域
同时解决生产能力过剩问题(克莱斯勒北美市场饱和;戴姆勒本国市场饱和)
同时他们只有切诺基吉普车与梅赛德斯M级运动概念车直接竞争外,两个公司的产品几乎不存在重叠。且戴姆勒有克莱斯勒欠缺的高级轿车(只有运动轿车和微型面包车,没有高端产品),克莱斯勒则有戴姆勒亟欲发展的小型车(缺少制造和销售中低端车的经验)。
于是强强联合一拍即合。
2 联盟协议及其目标
三种方法:
账面价值法:连续经营的公司来说,净资产帐面价值不能决定企业内在价值
清算价值法:两家公司的收益价值均高于清算价值
收益现值法:(选择方案)
戴姆斯勒和克莱斯勒公司价值分别为1020. 71 亿马克和8037. 9亿马克(不考虑非经营性资产价值)
价值评估:

2 联盟协议及其目标
换股比例确定
模型选择:采用单独估价法,参考历史数据,考虑风险和成本,构造了两阶段估价模型:第一阶段从1998年到2000年,第二阶段是2001年及以后年份。
贴现率确定: 合并报告中,对税后净收益进行贴现所使用的贴现率被分解为三部分: 基础利率、风险溢价和增长率扣减。
2 联盟协议及其目标
注:(1)基础利率确定基于德国最高信用等级证券的平均收益率为7. 0 %,由于当时市场处于低利率时期,在此水平上进行的调整
(2)行业平均风险溢价在4%~6%之间
2 联盟协议及其目标
非经营性资产价值评估
换股比例安排:
换股比例:
第一阶段
换股比例:1:
换股比例:
换股比例:1:1
第二阶段
若戴姆勒—奔驰公司换股股东不足90 %
1 : 1
1 :
1:
1 :
若戴姆勒—奔驰公司申请换股股东达到90 %
前:戴姆勒
后:戴姆勒克莱斯勒
上:戴—奔:戴姆勒克莱斯勒
下:克莱斯勒:戴姆勒克莱斯勒