黄金成本核算.docx

贵金属事业部交易研发周评
交易研发部贵金属交易员:张昱
主题研究:黄金和白银的成本
黄金真实成本研究:
要知道黄金的成本,首先要知道目前市面对于黄金成本计算的方法,只有2个方法:
开采成本算法(旧算法)和AISC算法(新算法)
开采成本算法简述:
第一个方法是比较老旧的方法:开采成本算法(自从2012年世界黄金协会推出AISC算法以后,老旧的开采成本算法逐渐被人们所抛弃)。目前国际黄金价格成本常用的计算方法。这种方法仅仅计算了一个金矿正常的基本的费用包括:采矿、加工、精炼等,最后以金矿的总产量除以上述费用而得到每盎司黄金的开采成本。但该方法明显低估了黄金的真实和全面的生产成本。通过开采成本算法全球主要金矿企业得出的黄金开采成本是600-900美元一盎司。
AISC算法简述:
世界黄金协会引入了金矿开采成本的新计算法:总维持成本计算法[all-in sustaining costs measure,简称AISC计算法],AISC旨在提供与黄金生产相关的更透明的成本指标,让投资者、政府、当地社区和其他利益相关者了解黄金的真实成本。
由于开采成本算法忽略了太多的公司经营成本,因而在AISC算法之中,在开采成本算法(旧算法)的基础上,加入了各种成本的计算:勘探新的金矿成本(随着世界范围金矿逐步的枯竭勘探成本将越来越高)、设备成本、研发成本、行政支出成本(公司高管的年薪成本,这个费用可不低)、所有的金矿加上公司总部的电力、水费、物业、房屋租金、仓储、运输、保险等各种成本(这些费用加起来也不低)、公司资金的利息成本。把这上面一大堆成本都平摊到金矿产量上,从而得出的成本就是真实的黄金成本。这就是AISC算法。
通过AISC算法算出的黄金平均成本2013年位于1200美元一盎司附近。
并且通过2013年全球黄金暴跌,再次验证了1200美元附近对黄金具有强大的支撑作用,阻挡了1900美元暴跌的跌势。不但通过数学计算,得出1200美元附近的平均成本,并且通过伦敦金的报价,从K线图上再次验证了他的可靠性。自此世界范围抛弃了旧算法,开始全面推行AISC算法。这也使得黄金的成本预估自此有法可依,有据可查。
全球十大黄金开采企业的黄金平均成本价:
据市场调查数据显示,全球十大黄金开采企业中,7家企业数据显示目前黄金的平均开采成本达到了1201美元/盎司。因此,1200美元/盎司成为了世界公认的黄金平均成本价。
世界著名投行对黄金真实成本的测算:
野村控股、德意志银行、巴克莱以及汇丰银行纷纷对黄金生产成本做了预测。机构预测的平均成本价都在1100-1300美元/盎司之间,最高不超过每盎司1250美元。再次印证了上面说过的1200美元成本的说法。
巴克莱资本在一份报告中也指出,2012年黄金的平均产出成本是673美元/盎司,边际产出成本为1104美元/盎司,如果再考虑持续的资本支出,黄金的成本预估将在1190美元附近。
从近期矿企的报告来看,平均的AISC在1100到1200美元/盎司间,也就是说整个行业的成本状况都差不多。比如Newmont的AISC在2014年在1075到1175美元/盎司间,取中间值就是1125美元/盎司,如果以金价在1225美元/盎司计算,Newmont有100美元利润。但问题是该公司有差不多3亿5000万美元的公司各