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对冲平衡型集团运作模式（典型企业案例）

案例一：万向集团的运
配置、大型发展机遇的把握等方面的宏观把控来进行顶层设计。子公司层面通过
对业务单元组合、投资分配、相关增长机遇、创造和利用协同效应等方面的把握
来进行基层专业化运营。在顶层设计与基层专业化运营的指引下，实现多元化投
资、平衡化发展的集团运作。
二是模式路径。长实集团以股权投资管理为抓手，全球化配置集团资源，通
过在大陆、香港、欧洲等海外市场的投资布局，提升母子、子公司之间的风险—
价值组合，通过对经济周期的把握引领子公司去波化运作，保障集团运作路径的
稳定性。
三是模式价值。长江集团发挥集团强大的投资组合规划能力，进行顶层引导，
同时激发基层首创，增强具体业务单元对产品、市场、地域竞争及自身优势的把
握能力。通过旗下电信、地产、港口等业务单元的成本压缩、流程合并赚取负向
价值；通过全球范围的低买高卖、配置资源，压缩资金风险，赚取运营价值；通
过对全球经济周期的把握，对规律的驾驭，对板块间结构的设计赚取结构价值。
四是模式进化。长江集团可以通过多层次的股权结构设计，利用资本杠杆撬
动更多资源，以对多元化板块驾驭攫取集中利润，向资本运作型集团运作模式进
化；还可以通过构造以长实和和黄为主导的联盟平台、知识管理平台、咨询与变
革平台，不断加强集团集团对服务、环境、生态链、能力等多位要素的整合，向

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咨询与服务型集团运作模式进化。
五是模式利润。长江集团通过对港口、电讯等行业的控制力以及对基建、零
售等行业的卡位获取了产业层面利润；通过对政策及经济周期的把握获得了调控
红利；通过对全球范围产业板块的组合和产品服务的组合获得协同红利及集团层
面红利。长江集团通过地产、通讯、零售等多元化板块平衡配置，以及全球化的
产业布局，抵御产业周期及经济周期风险，通过优化各子公司间的结构平衡，实
现集团整体增值。
案例三：复星集团的运作模式
复星集团是一家专注于中国动力的投资集团，其先后投资了复星医药、复地、
豫园商城、建龙集团、南钢联、招金矿业、海南矿业、永安保险、分众传媒、复
星保德信人寿等众多知名企业，旗下包含钢铁、地产、医药、零售、矿业、金融
及战略投资等六大板块，各版块协调发展，具有典型的对冲平衡型集团运作模式。
一是模式定位。复星通过打造多元化投资的投控型企业的顶层指引，进行股
权投资、战略投资、产业投资等多方位资本经营，同时，以专业化经营的思路打
造实业板块核心竞争力，提升对冲平衡的有效性。
二是模式路径。复星旗下生物